余劲松，罗雪祝

(西南政法大学 经济学院，重庆　401120)



私募股权投资与企业成长性
——基于中国2009—2013年创业板上市公司数据的实证研究

余劲松，罗雪祝

(西南政法大学 经济学院，重庆401120)

随着我国资本市场的不断深化和发展，引入私募股权投资已成为我国企业的主要融资方式之一，因此研究私募股权投资对企业影响具有重要的现实意义。从微观视角考察私募股权投资对创业板上市公司成长的影响，研究发现尽管总体来看私募股权投资对企业成长性没有显著的促进作用，但国营基金和外资独营基金与企业的成长能力显著正相关，而民营基金对企业成长能力的提高相对较低。研究结果表明我国应积极引进外资基金，并正确引导民营基金，使之有效地参与到企业的管理之中。

私募股权投资；上市公司；成长性

一、引言

私募股权基金(Private Equity Fund)是金融创新和产业创新的产物，其运作模式拓宽了企业的融资渠道①*①例如：据普华永道数据显示，2006年，美国的私募股权基金筹资总额高达1620亿美元，比同期纽约证券交易所、纳斯达克市场和美国证交所公开发行股票的筹资总额1540亿美元还多80亿美元，首次超过了IPO融资额。私募股权基金已成为发达国家仅次于银行贷款和上市公募(IPO)的重要融资手段。，不仅降低了企业的融资风险，更利于被投资企业的价值发现和价值增值。它在金融体系中扮演着十分重要的角色，对企业发展乃至整个金融体系稳定都有着举足轻重的作用。……