高燕，杨桐，杜为公

（武汉轻工大学经济与管理学院，湖北　武汉　430023）

终极控制性股东治理与盈余质量
——来自农业企业的经验证据

高燕，杨桐，杜为公

（武汉轻工大学经济与管理学院，湖北武汉430023）

近年来，国家逐步加大对农业企业的扶持力度，引发人们普遍关心农业企业的公司治理结构及其效率。通过研究终极控制性股东对上市公司盈余质量的影响的研究发现：终极控制性股东持有上市公司所有权比例、所有权与控制权的偏离程度以及第一大流通股持股比对上市公司盈余质量具有显著的解释力。具体来看，实际控制人持有上市公司所有权比例与比操纵性应计呈倒U型关系，实际控制人的两权偏离程度对操纵性应计具有显著正向影响，第一大流通股持股比与操纵性应计显著负相关。

股权结构；终极控制性股东；操纵性应计；盈余质量

引言

股权结构作为公司治理的重要组成部分，一直以来是学术界关注的重要问题。La Porta et al（1988）指出，控股股东的存在给上市公司带来两方面的影响：利益一致效应和壕沟防御效应。前者体现为控股股东对管理当局进行更有效监督，从而缓解股东与经营者的代理冲突的作用。后者则表现为控股股东与其他股东的目标函数不同，在信息不对称的情况下，控股股东利用私人信息优势采取机会主义行为获取控制权私利，从而直接或间接对中小股东的利益进行侵占的行为。［1］（p1131-1150）

利益一致效应来源于控股股东积极监督和积极治理的协同效应和规模效应，现有文献较少支持控股股东的利益一致效应，更多的研究则为利益侵占行为提供了经验证据。……