陈继勇，蒋艳萍，王保双

（武汉大学经济与管理学院，湖北　武汉　430072）

金融发展差异对中国外商直接投资引进二元边际的影响

陈继勇，蒋艳萍，王保双

（武汉大学经济与管理学院，湖北武汉430072）

基于2003—2012年的国家面板数据，运用因子分析、OLS回归和二值结果模型，通过分析中国与投资国之间的金融发展差异对中国外商直接投资引进（IFDI）二元边际的影响的实证结果表明：金融发展差异对中国IFDI二元边际具有显著的抑制作用，且该抑制作用主要表现在扩展边际方向；分样本的回归结果显示，非亚洲地区投资国与中国的金融发展差异对中国IFDI二元边际存在显著负向影响，而亚洲投资国（地区）与中国的金融发展差异对中国IFDI二元边际的影响不显著。因此，如何通过完善金融市场的发展来优化“引进来”战略成为今后中国金融市场改革的重点。

金融发展差异；二元边际；IFDI；金融扭曲；融资约束

一、引言

2008年的全球金融危机和随后的欧洲债务危机引发的全球经济变革深刻地影响了FDI的国际格局，发展中国家逐渐成为FDI的主要驱动力和接受地。据UNCTAD发布的《2015世界投资报告》，2014年发展中国家（地区）在全球FDI舞台上的表现十分抢眼，自2012年开始，已连续三年稳超发达国家，2014年，发展中国家（地区）的FDI流入量高达6810亿美元，占全球外商直接投资流入量的55.37%，成为全球最受欢迎的投资理想地。①联合国贸易和发展会议：《2015年世界投资报告》，available at：http：//unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2015overview_ch.pdf.由于FDI的流入不仅能通过模仿、示范和竞争等带来技术溢出效应（Niels&Robert，2003），还能通过资本积累效应、增加就业机会和贸易创造效应等促进经济增长（Michie，2002；……