侯瑞波 王睿

【摘要】投资者在正常的交易日买卖股票，周末股票市场休市。在两天休市的时间里，宏观经济指标比如存款利率、CPI指数、汇率等数值的变化影响着股票市场的整体收益，上市公司也倾向于在周末发布重大的信息影响股价高低。由于周末信息的聚集，投资者会在持币和持股间选择，在下周股市行情的不确定情况下，很多股民选择卖出股票，在周一的时候综合分析各种利好利空情况，进行自己的投资行为。

【关键词】周一效应；股市；影响

目前的股市中，个体投资者占了很多的比重，散户在市场中投机的氛围强烈，缺乏理性的价值判断。周一效应就是反应投资者过分关注与夸大了消息面对公司股价的行为，造成周一价格波动强烈的现象。

一、周一效应的原因

资产价格与投资者的行为是金融研究的重点，经典的资产定价理论认为价格会反应一切有效的市场信息，投资者能够及时得到所有的公共信息和私有信息，并能够运用自己的知识判断，融入到实际的投资过程中。因此在有效的金融市场，人们是理性的，价格反映了宏观和微观的具体信息。但是在现实的社会中，公司的内幕信息是不会公开的，个人精力和知识的差异，完全分析市场上的有用信息是不可能的，投资者更容易购买热点股、题材股，紧跟消息面热点，捕抓主力资金青睐的个股。忽视交易量不活跃，持续低迷的股票。个体投资者在投机性氛围浓厚的股市中，赚钱的难度系数巨大，从行为金融学的角度看，金融市场的非理性行为和规律要受到投资者行为和心理的影响，过度反应、反应不足等市场行为揭示了投资者选择股票是一个心理选择和套利限制的过程。

金融指标的变化及时高效的影响着股票指数的变化，上市公司的信息披露也会影响着股民的热情。为了预防在交易日给股价带来巨大的波动，在周末两天的休市中，上市公司会公告自己的经营业绩、利润水平、投资结构等等一系列重大的指标，休市带给市场一个缓冲的时间，留给投资者去综合考虑消息带来的市场反应。所以周一效应是股票市场上重要的经济现象，是很多的投资者选择最大化利润和防范风险的策略带来的影响。

我国股市发展的不健全，金融制度的不完善和监管的不严格导致市场上普遍存在着内幕交易，持有私人信息的人在市场上得到了巨额的回报。个体投资者从技术和心理上大都无法和机构资金相比较，所以在很多的情况下，个体散户会跟随主力的资金动作来选择买入的股票，在持币和持股的选择上，很多人选择周五的时候卖出股票，待周末信息完全释放以后，结合自己的判断，等到周一开市的交易日买入看中的股票，这也就造成了周一股市上巨大的波动性。

二、周一效应的影响

周一效应可能增加了人们对股票投资的盲目性，在周末来临的前夕行情不确定的情况下，积极抛出股票加剧了市场的恐慌情绪，由于风险蔓延会加大股票指数的下跌，给投资者带来巨大的损失风险。

健康的股市预示着成交量和价格的同步变化，如果许多非理性的因素和心理导致成交量的显著变化但是价格却没有跟随相同的走向，那么市场可能存在着不正常的交易。比如：大量股民预判着周末央行会加息，利率水平的提高减少了投资在股市中的资金，势必会造成股票价格的下跌和大盘指数的下降。由于风险的传染效应和金融市场的联动性，股市下跌会影响投资者在其他渠道的资金量，导致了整体的金融风险的加大。

结合目前学者的实证研究可以得到，股票市场在周一交易时充斥着大量的私人信息，而且股票市场在周一的波动率更高，投资者意识到风险而变得更为谨慎，使得周一盈余公告表现出更低的公告日异常交易量。投资者在周一对股票市场表现出更高的关注程度，其原因在于他们意识到市场有更多的私人信息和更高的投资风险。由于不完全的市场信息，投资者基于对风险的防范，在周一时更谨慎的买卖股票，造成了成交量更低。

三、周一效应的防范

为了建立规范有效的股票市场，减少非理性的行为带给投资者的损失，弱化周一效应在市场上的影响，加强对上市公司的监管是必要的。股票的根本是公司的经营业绩，健康的市场上公司的利润提高才能带动股价的上涨，减少公司通过内幕交易操纵股价的行为，通过严格的市场监管，营造良好的公平透明的金融环境对于保护投资者的利益很重要。

投资者加强专业知识的学习，从态度和行动上提高炒股的本领。在股票市场上，慢慢的改变追随大众的投资策略，提高自己的判断力。首先，学习必备的金融理论，比如证券炒股知识、道氏理论、波浪理论等，结合K线指标，成交量大小、布林带以及KDJ等指标从技术形态上分析未来的价格趋势。当发现自己的预判出现了错误的时候，如果以赌博的心态想当然的以为价格马上要反转，则承受的损失往往更加沉重。果断及时的割肉平仓，减少损失的过程也是实现收益最大化的前提，不论未来价格的上涨或者下跌，不要后悔曾经的决定。在融资炒股的时候，尽量考虑自己的综合实力，防止出现意外，导致爆仓的出现。

周一效应作为股市中的一种常见现象，在投资者的炒股过程中需要加以防范，有效的市场运行和投资者良好的炒股策略都是减少损失增加收益的前提。利用周末的时间，充分研究市场信息的变化，结合技术面的走向，研判市场是否已经提前反映了相关信息。结合国家宏观的经济政策，积极进入未来发展前景广阔，代表了新的方向的领域，增加价值投资，减少投机的氛围，耐心持有长线看好的个股，盘中走势的涨跌不用过分在意，在消息面和技术指标和公司业绩完全向好的情况下，持股待涨，减少盲目交易带来的损失。

参考文献

[1]王磊，叶志强.投资者关注与盈余公告周一效应[J].金融研究，2012（11）.

[2]李月琳，刘济群.个体投资者投资决策中的信息利用行为研究[J]情报资料工作，2014（6）.

作者简介

第一作者：侯瑞波（1990—），男，河北邢台人，山西财经大学财政金融学院硕士研究生，研究方向为金融计量学。

第二作者：王睿（1992—），男，山西运城人，山西财经大学财政金融学院硕士研究生，研究方向为能源金融。