郑州升达经贸管理学院　王　燕

产权性质、环境不确定性与企业债务成本

郑州升达经贸管理学院王燕

本文以2010-2014年深沪两市A股上市企业作为本文研究对象，结合企业产权性质，分析了环境不确定性和企业债务成本之间的关系。研究发现：企业环境不确定性和其债务成本之间存在着明显的正向关联性，这表明当投资者对企业风险进行评估时，会对企业外部环境不确定性加以考虑，如果企业拥有较高的环境不确定性，则表明企业有着更高的评估风险和债务成本，公有制企业可以显著降低上述两者之间的关联性；公有制企业因其产权性质的特殊性，可以减弱企业因环境不确定性而形成的对企业债务成本的影响。结合企业治理水平进行研究后得知，如果企业拥有较好的治理情况，可以有效减弱环境不确定性和企业债务成本之间的关联性；随着企业治理水平的提升，环境不确定性所造成的企业债务成本增加现象将有效减弱，这对于企业提升其融资效率有着十分明显的正向作用。

环境不确定性债务成本产权性质

一、引言

对于企业而言，融资具有十分重要的作用。其不仅可以有效促进企业成长，还可以降低企业融资成本，优化企业资源配置，确定企业最佳资本构成，促使企业实现价值最大化。就企业外部融资而言，其中最主要的方式有如下两类：权益融资和债务融资。那些通过权益再融资来获得投资的企业在2001年以后大多数都呈现出一个下降态势。……