中国海洋大学经济学院　隋媛媛　林春宇



存款准备金政策对中国股市影响的实证研究

中国海洋大学经济学院隋媛媛林春宇

中国股市于1990年由政府主导建立，股市政策在股市发展过程中起着十分重要的作用。存款准备金政策作为影响股市的重要政策，多次被中国政府使用。本文通过运用事件分析法研究存款准备金政策对股市在熊市（2010年～2013年）和牛市（2014年～2016年）下的短期作用，得出结论：短期内在熊市背景下，存款准备金率上调对股市的影响是不确定的，下调则股市依旧下跌；在牛市背景下，存款准备金率下调，会导致市场流动性货币增加，但在短期内股市却下跌。中国的存款准备金政策对股票市场的影响并没有达到预期中的效果。本文分析了实证结果与经济理论存在背离的原因，并借鉴欧美国家经验，提出了加强政策有效性的建议。

存款准备金政策 事件分析法 股票市场

1　引言

存款准备金制定最早起源于英国，美国于1913年确立存款准备金制度，在1929年的经济危机时，美国的法定存款准备金制度使政府加强了对经济的干预，取得了良好的效果，于是其他国家纷纷效仿。现在，世界上大多数国家仍在使用法定存款准备金制度，但随着欧美等发达国家利率市场化不断加深，存款准备金政策的效果很弱，西方国家目前很少使用存款准备金作为货币政策来进行宏观调控。1984年中国建立存款准备金制度，但中国的实际情况是货币供应量仍然是货币政策的中介目标，加上利率的非市场化，使得存款准备金政策具有了实施的有效性基础。……