□ 梁海云 谭 馨

国际油公司需重视汇率变化风险

□ 梁海云 谭 馨

目前，世界油气行业正在掀起一轮前所未有的破产、重组、兼并、收购大潮，其直接原因是国际原油价格大幅下挫并较长时间在低位运行。供需状况变化是本轮国际原油价格从中期高位下跌至中期低位的根本原因，但是美元汇率变化也在其中发挥了不可忽视的作用。国际油公司从事国际油气资源勘探、开发与生产等投资活动，要重视研究汇率变化蕴藏的巨大风险与机遇。

汇率变化对财务状况影响十分显著

1.投资币种不同，资产价值变化差异大

中国企业在海外投资油气资产，大多以资产或者公司权益收购为主，收购对价高低决定了投资成本的高低，也决定了投资风险的高低和投资收益的高低。而资产价格除了体现资产本身的价值外，同时也取决于衡量资产价值的标准，即以什么币种计价和投资。

例如，2013年初某公司以约200亿美元收购一公司100%权益，基于不同投资币种下的资产价值变化对比如表1所示。

从表1看出，即使国际原油价格大幅下挫，导致以美元计量的资产价值大幅减少30%，但是，得益于其他币种兑美元汇率的贬值，以加元计量的资产价值仅减少2.86%，几乎可以忽略不计，尤其是以俄罗斯卢布、巴西里亚尔计量的资产价值更是出现了大幅升高。这说明，在投资决策时，除需要考虑资产本身的价值外，以什么货币投资也是需要考虑的一个极其重要的因素。而在什么时点、以什么币种、收购什么资产，这均属于石油经济研究的范畴，是国际油公司能否实现持续健康稳定发展不可忽视的领域。……