唐安宝 李凤云（中国矿业大学，徐州 221116）

融资约束、政府补贴与新能源企业投资效率——基于异质性双边随机前沿模型

唐安宝 李凤云
（中国矿业大学，徐州 221116）

从融资视角来看，新能源产业的发展因其自身特点受制于较强的融资约束。因其引发的资金不足问题导致新能源企业的投资效率低下。为扶持新能源产业的发展 ，政府补贴成为缓解融资约束的必然选择。本文基于2010～2014年新能源产业微观数据，在全样本和按企业异质性分组的子样本下，利用异质性双边随机前沿模型定量估计融资约束和政府补贴对新能源企业投资效率的双边效应和净效应。研究结果表明：平均而言，政府补贴对新能源产业上市企业投资效率的正向效应能够平滑融资约束的负效应，但却未能完全正负抵消 ，新能源产业上市企业仍存在投资不足现象。但也有1/4的企业存在过度投资现象。从新能源上市企业的异质性来看，东部地区企业和非国有企业的投资效率更高。

融资约束 政府补贴 投资效率 异质性双边随机前沿模型

1 引言与文献回顾

国务院于2010年10月18日公布了 《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，明确了包括新能源产业在内的七大产业作为战略性新兴产业进行培育和扶持的国家战略［1］。在资源约束和环境约束的背景下，新能源产业的发展将成为我国实现经济发展方式转变和产业结构转型的重要推动力，其发展战略和对策引起了国内外学者的广泛关注 （Jenner S等，2012［2］；……