白彦锋　王建保

（中央财经大学，北京 100081）

美国金融危机治理与我国房地产市场供给侧改革

白彦锋王建保

（中央财经大学，北京 100081）

内容提要：美国2008年房地产市场次贷危机的蔓延引发“两房”被国有化、雷曼破产等为标志的金融危机，给美国经济和国家财政造成巨大的损失。深入探究此次金融危机发生的原因，表面上看由于金融体系缺乏监管引起的，实际上根源于美国在住房保障方面财政制度的不健全和“缺位”。金融风险和财政风险在很大程度上存在互为表里的关系。为应对当前房地产市场去库存的严峻挑战，我国政府应吸取美国的教训，加强供给侧结构性改革，完善住房保障财政支持政策，防止房地产市场库存问题引发金融风险财政化，避免政府以纳税人的财政资金承担市场风险的“托底”责任。

美国金融危机供给侧改革房地产市场去库存

一、引言

美国2008年“两房”(Federal National Mortgage Association和FederalHomeLoanMortgageCorporation)被接管、雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产等引发次贷危机转化为金融危机。美国政府紧急出台一系列金融救助计划，其代价是政府财政赤字上升，债台高筑，透支社会未来财富。房地产市场不是一个孤立的市场，而是一个牵一发而动全身的大市场。房地产市场的健康发展不仅能带动金融市场的繁荣，而且能增加财政收入、提高就业、改善社会的住房福利。相反，房地产市场畸形发展会形成房地产泡沫，增加金融机构坏账，减少国家财政收入，泡沫一旦破裂会引发金融市场的剧烈动荡，加快市场金融风险转化为国家财政风险。……