郭范勇

（重庆工商大学，重庆 430067）



我国金融体系流动性问题实证分析

郭范勇

（重庆工商大学，重庆 430067）

摘 要：在理论分析的基础上，通过货币供应量、CPI，以及资产期限等指标构建了衡量流动性问题的方法。利用 2008—2015年季度数据对我国金融系统流动性问题进行实证分析，得出 2014年以来我国金融体系存在流动性总量过剩的问题。最后，针对我国目前流动性过剩条件下面临的一些“矛盾”，文章分析了原因并提出了相关的政策建议。

关键词：流动性过剩；流动性测度；货币供应量

2013年，我国先后发生了两次较为严重的“钱荒”。第一次发生在当年6月份，表现为同业拆借市场利率快速上升。到2013年6月19日，资金充足的大型商业银行也介入了融资行列，致使银行间隔夜拆借利率升至 13.44%。到了 12月份，银行间同业拆借市场再次出现资金紧张局面。刘志国、朱晓东（2015）从马克思的资本周转理论，认为我国的大量投资是生产周期较长的基础设施和产能严重过剩行业，资本周转速度下降，导致了资本供应紧张，从而对于货币供给形成了一种倒逼机制。

从以往的很多文献来看，我们又有以下共识：中国在过去几年内，尤其是 2008年国际金融危机以后，存在较为严重的货币超发的问题，特别是外汇占款增加导致的基础货币被动投放。要是中国一直处于货币超发，就不应该出现类似 2013年那样的“钱荒”问题。另一方面，“钱荒”过后的 2014年后半年和 2015年，我国外汇储备又由近4万亿美元降至目前的 3.5万亿美元。……