谢林林

摘 要 以2010～2014年我国A股发生控制权转移的上市公司为样本，考察了控制权转移、盈余管理与业绩变化的关系。研究结果表明上市公司所处地区制度环境越完善，其发生控制权转移的前一年度盈余管理程度越低。同时实证研究发现控制权转移的公司的盈余管理与业绩变化呈现出显著负的相关关系，即控制权转移前一年盈余管理程度越大，下一年会计业绩越差。

关键词 控制权转移；盈余管理；经营业绩；制度环境

1、前言

上市公司控制权转移作为企业并购行为的一种，是进行经济结构和企业结构调整的一种市场化模式。在并购行为日渐增长的背景下，这种模式在并购重组中所占比重越来越大，转移方式日益多样化，转移程序也日益规范化。因此，研究上市公司控制权转移问题就成为国内外资本市场理论与实践的热点议题之一。我国上市公司的股权呈现高度集中和“一股独大”的显著特征（Healy，1992），绝大部分大股东都可以对上市公司实施强有力的控制，并实际控制了公司的重大事项决策权和日常的经营决策权。控制权转移对公司的经营业绩会产生一定的影响，有部分研究认为，控制权转移提高了公司业绩（刘博等，2013）。从理论上分析，控制权转移后公司业绩的改善，既可能是公司的经营效率真正得到了提高，也可能是盈余管理的结果。本文从我国特殊的制度环境因素研究控制权转移过程中盈余管理行为以及对经营业绩的影响具有重要意义。……