权小锋，肖红军

(1.苏州大学　东吴商学院，江苏　苏州　215021；2.北京大学　光华管理学院，北京　100871； 3.中国社会科学院　工业经济研究所,北京　100836)



社会责任披露对股价崩盘风险的影响研究：基于会计稳健性的中介机理

权小锋1，2，肖红军3

(1.苏州大学东吴商学院，江苏苏州215021；2.北京大学光华管理学院，北京100871； 3.中国社会科学院工业经济研究所,北京100836)

摘要：企业社会责任信息披露到底体现了股东“价值主义”还是管理层“机会主义”，这个问题成为近年来财务学和社会学交叉研究的热点问题。本文切入会计稳健性的中介效应检验视角，系统分析了社会责任信息披露与股价崩盘风险之间的内在关系及其形成机理。研究发现：社会责任信息披露水平与条件性会计稳健性存在显著负向关系，且这种负向关系仅在强制披露和未进行第三方信息鉴证的社会责任报告公司存在；而条件性会计稳健性会负面影响未来期股价的崩盘风险。进一步的机理分析证实会计稳健性是社会责任信息披露与股价崩盘风险之间的部分中介因子，表明在我国资本市场，非财务信息的披露会影响管理层的会计政策选择进而对资本市场产生极端影响。总体结论证实我国企业社会责任信息披露体现了“机会推动”而非“价值驱动”的假说。

关键词：社会责任信息披露；会计稳健性；股价崩盘风险

一、引言

中国资本市场的暴涨暴跌在全球名列前茅，股价的暴涨暴跌问题特别是暴跌所引起的股价崩盘风险挑动投资者的敏感神经，并对中国证券市场的安全构成巨大隐患。……