胡妍（广东金融学院，广东 广州　510521）



股权集中度、股权制衡度对中小微企业经营绩效的影响
——基于新三板市场的实证研究

胡妍
（广东金融学院，广东 广州510521）

【摘要】本文以新三板上市公司作为样本，运用多元线性回归分析法，以净资产收益率作为公司绩效的度量指标，考察了股权集中度、股权制衡度与中小微企业经营绩效之间的关系。研究发现，股权集中度与公司业绩之间存在显著的正相关关系；股权制衡度与公司业绩之间存在不显著的负相关关系。

【关键词】股权集中度；股权制衡度；公司绩效；新三板

【DOI】10.3969/j. issn.1009-2293.2016.02.021

一、引言

自公司诞生以来，职业经理人与股东之间、控股股东与中小股东之间利益不一致的代理问题就一直存在，公司的股权结构对公司经营绩效的影响也一直以来都是国内外学术界研究的热点。集中的股权结构虽然有利于控股股东对公司进行高效率的管理与监督，但是容易出现大股东独断专制，擅自挪用公司资金、转移公司资产等“掏空”上市公司的情况，如何找到一个均衡的股权结构以提高公司治理的效率是一个长期以来都没有得到妥善解决的问题。大量学者针对这一问题展开了理论或实证研究，研究成果显著。然而，绝大多数国内学者的研究对象都是在A股主板或创业板上市的大中型公司，对近两年来备受资本追捧的新三板市场却鲜有研究。

与主板及创业板市场不同，新三板市场作为我国多层次资本市场的基石，主要服务于创新型、创业型和成长型中小微企业。……