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【摘 要】 以上市公司披露社会责任报告的动机为出发点，以权益资本成本为落脚点，探讨社会责任行为对企业权益资本成本的影响及作用机制。实证结果表明，企业的社会责任支出与企业权益资本成本呈现显著的正向关系。为了进一步验证企业社会责任对权益资本成本的影响，文章以企业社会责任评分的四个分项指标分别对权益资本成本做实证分析，研究结果再次验证了在中国目前社会环境下，公司披露社会责任报告无助于降低企业的权益资本成本，反而增加了企业成本负担。

【关键词】 企业社会责任； 权益资本成本； 实证分析

中图分类号：F234.3 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）12-0046-07

一、引言

策略大师Michael Porter曾说：企业社会责任是企业运营不可或缺的一环。在过去十年里，企业社会责任的重要性与日俱增，俨然已经成为一种趋势，更多人认为企业存在的目的不再仅仅是获利，企业应该对社会、对所有的利害关系人负起责任。在欧美等国家，上至政府官员，下到平民百姓都非常看重企业在社会责任上的投入程度。他们往往会把“拒绝购买”作为一种手段，用他们的购买行为作为自己的“选票”来对市场上的企业进行“公共选择”。而这个选择的结果就是市场上的企业为了继续获得份额从而被迫认真听取消费者的声音。

在中国，由于企业社会责任起步较晚，企业自身对社会责任的认识和实践比较薄弱，投资者对企业发布的企业社会责任信息也持怀疑态度。……