刘飞

【摘要】银行作为银行拆借市场的主要参与者，其本身对于利率的变动极为敏感，同时又在股票市场中扮演着重要的角色，这样的双重身份使得研究隔夜拆放利率对平安银行股票收益率的相互作用关系，对于防范银行业的利率风险具有重要的现实意义。本研究的目的是希望通过VAR模型探索隔夜拆借利率与平安银行股票收益率的关联性，进一步了解银行间同业拆借利率对于银行业的影响，并对银行的利率风险管控提出合理的建议。

【关键词】隔夜拆放利率 平安银行股票收益率 股票市场

一、引言

近年，因为受到美联储加息预期逐渐升温的影响以及世界经济复苏进程不确定性引发的忧虑，国际金融市场动荡持续加剧。与此同时，中国经济进入新常态，经济增速开始放缓。另外，伴随利率市场化和汇率市场化改革，以及供给侧结构性改革，都给资本市场和大宗商品市场造成了巨大冲击，致使证券市场的波动加剧，且对股票价格的预测变得更加艰难。

利率市场化进程完成之后，存贷款基准利率将难以阐扬利率政策“锚”的作用。而银行间同业拆借利率作为货币政策的基准利率，相较于其他利率能够反映出货币市场的资金供求关系。2013年6月，因为上海银行间同业拆借利率的飙升，使得股票市场对于银行业资金流动性不足产生了忧虑，导致上证综指出现了暴跌。这次由钱荒引发的股灾引起了国内外新闻媒体的关注，同时中国政府也开始更加重视银行业利率风险的管理和控制。……