张帅　樊鹏英

【摘要】通过事件研究法并结合ARIMA模型，将2014年11月“沪港通”的正式实施时间作为分界点，以沪港通实施前后股票市场行情数据为样本分析沪港通对我国股票市场的影响。实证结果表明，沪港通对股市没有显著影响，但从长期来看投资者将从初期的盲目期待回归到理性思考，股市最终恢复到原来状态。为了使沪港通能长期有效的促进股市和经济的发展，本文对市场进一步开放所需要的政策措施提出相关建议。

【关键词】沪港通 股票市场 ARIMA模型 事件研究法

一、引言

为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证监会与香港证监会联合公告，沪港股票市场交易互联互通机制试点（简称沪港通）下的股票交易于2014年11月17日开始。沪港通是一种机制创新，它有利于激发市场的活力，增加内地资本市场的吸引力和香港资本市场的投资总量。目前，学者对沪港通的研究主要基于文字理论的定性研究，缺乏定量分析。本文以2014年11月沪港通的正式实施为事件，应用事件研究法并结合ARIMA模型分析其对我国股票市场的影响，并得出相应的结论和建议。

二、数据来源

指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。因此，选择上证指数收益率作为考量股票市场变动的指标。本文数据来源于上海证券交易所。……