王勇军 向小舟

摘要：选择1998-2004年间进行配股和增发的公司作为样本（由于未涉及到盈余临界点，不区分1999年前后数据），探究应计项目盈余管理程度的计量与实际业务盈余管理的计量，并对检验结果进行分析。

关键词：上市公司 上市公司 再融资 盈余管理 度量

课题：西藏大学财经学院2012年科研培育项目（ZDCYPY201204）阶段性研究成果。

股权再融资实质是现有股东所有权的出售过程，因此现有股东作为再融资决策的控制主体，将尽力实现再融资股票发行的价格最大化，公司在发行新股过程中可能虚增报告盈余来提高融资优势的倾向。因此，探讨股权再融资盈余管理度量对发现股权再融资过程中的异常意义显著。

一、样本选择及数据来源

我们从色诺芬数据库取得配股和增发公司名单，以及其财务数据。由于需要分行业与年度回归，我们剔除了上市公司数小于8的行业，和其他财务数据不全及有异常值的样本，最终获得了符合要求的632个再融资样本。

二、应计项目盈余管理程度的计量

修正的Jones模型是在Jones模型的基础上考虑了净应收账款增额后得到的，本文采用修正的Jones模型的横截面模型，分行业与年度估计应计项目盈余管理程度。沪深两市1998年至2004年所有非金融类A股上市公司剔除主营业务为负的样本后估计出总体特征参数：

其中，PCi，t/Ai，t-1是经过上期期末总资产调整后的公司当期生产成本，包括存货变动和销售商品成本两个部分；SAL是经过上期期末总资产调整后的公司当期销售收入；……