刘慧慧+++赵宁宁++高艳杰

摘 要：传统金融行业与网络技术相互结合催生了互联网金融，互联网金融尤以P2P网贷的发展势头强劲。但是，P2P问题平台的数量的迅速增长也反映出其隐含的风险之大。在诸多风险之中，关于对P2P平台正常运营特别重要的操作风险的研究至今还是空白。因此，本文选取10家有代表性的P2P平台为研究对象，利用近1年的日度数据并构建合理指标，使用收入模型来计量P2P平台操作风险的大小。不但填补了该领域的研究空白，还为促进P2P平台健康发展提供了理论依据。

关键词：P2P平台；操作风险；收入模型

一、方法分析

本文基于操作风险的广义定义，即排除掉常见的市场、信用和流动性三大风险以外剩余的风险，采用收入模型来度量P2P企业的操作风险。本文中选择P2P企业的净利润来作为被解释变量，解释变量选取一定程度上会影响P2P收入波动的各种风险因素。我们认为净利润的波动中不能被解释的部分为P2P企业由于操作风险而导致的波动。

二、指标变量

影响P2P企业净利润的因素主要在于平台自身的综合利率和借款期限。平台综合利率的大小直接影响到了投资者的收益和借款者的融资成本，是嫁接资金供求双方的桥梁，是影响P2P平台收入的重要因素。借款期限的长短也是投资者和借款者在投融资过程中考虑的重要因素。此外的影响因素还包括平台所面临的风险。P2P网贷企业面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险。……