魏明良　王雪　黎精明

【摘 要】 财务报表分析不是“就数字论数字”的游戏，而是一个逻辑性很强的分析过程。文章利用哈佛分析框架，以王府井百货2011—2014年年报为基础，对王府井百货财务数据进行透视与剖析，并得出结论。希望能为该公司利益相关者的决策提供支持。

【关键词】 案例分析； 财务分析； 哈佛分析框架； 王府井百货

中图分类号：F230 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）07-0082-05

长期以来，财务分析有被简单化、机械化的倾向。很多人以为，财务分析就是将目标公司的财务报表数据，套用教科书上的财务比率公式来衡量企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力等财务能力。稍微复杂一点的分析，还会把现金流量比率及趋势分析等加进来。此类分析模式常因“零基础，入门快，好理解”而被推崇。

客观地说，这类分析模式入门的确很快，而且算出的财务比率在个别时候也能派上用场。但是，这类财务分析报告充其量也就是一种程式化的快餐式报告，信息含量低且很容易流于形式。这种分析报告对回答“是什么”还有点帮助，但是它对“为什么”、“怎么样”这两个问题完全无能为力。

哈佛分析框架的提出，有效地解决了上述财务分析模式简单化、机械化的问题。

一、哈佛分析框架简介

哈佛分析框架是由哈佛大学帕利普（K.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）和伯纳德（V.L.Bernard）三位学者提出的报表分析框架。他们认为，报表分析不能只凭借会计数据，还要善于运用非会计数据，因为会计数据只不过是企业实施其经营战略的结果，若忽视企业所处经营环境和经营战略的分析，不了解会计数据形成的原因，报表分析就会变成一种重形式、轻实质的数字游戏[ 1 ]。……