程　锐，倪恒旺，李常青

（1.厦门大学a.财务管理与会计研究院；b.管理学院，福建厦门361005；2.上海证券交易所资本市场研究所，上海200120）

［DOI］10.3969/j.issn.1007-5097.2016.04.023



女性董事的风险规避与董事会保证行为研究——来自沪市的经验证据

程锐1a，倪恒旺2，李常青1b

（1.厦门大学a.财务管理与会计研究院；b.管理学院，福建厦门361005；2.上海证券交易所资本市场研究所，上海200120）

［DOI］10.3969/j.issn.1007-5097.2016.04.023

摘要：文章以我国2009-2013年度沪市发布社会责任报告的上市公司为样本，实证检验了女性董事对董事会是否对企业社会责任报告内容进行保证的影响（董事会保证）。研究结果表明，女性董事的确使得董事会的决策趋于保守，即当公司中有女性董事、女性董事的比例越高，董事会保证的可能性越低。文章进一步发现，当上市公司处于敏感性行业、非国有企业及环境不确定性程度高的公司时，女性董事对董事会保证的抑制作用显著增加，表明女性董事的风险规避特征是其影响董事会保证的主要原因。文章的研究结论不仅丰富了女性董事在公司决策中的作用研究，还有助于加深对我国企业社会责任信息披露行为的理解。

关键词：女性董事；董事会保证；所有权性质；Bootstrap抽样

一、引言

自改革开放以来，随着职业女性的崛起，越来越多的女性从“厨房”走向“厅堂”，并在以男性为主导的商界占有重要的席位，并成为公司决策行为中不可或缺的决定力量。《财富》（中文版）2011年对中国公司的抽样调查发现，61％的中国公司拥有1位到4位不等的女性董事，这一比率远超过新加坡和日本等亚洲发达国家①。……