张小艳　杨灵虹

【摘 要】 以2011—2013年度沪深A股上市公司为样本，以股票流动性假说和投资者预测风险假说等为基础，研究了社会责任报告是否披露及披露质量对权益资本成本的影响，同时还考察了产权性质对社会责任报告影响权益资本成本的作用机制。研究发现，披露了社会责任报告的公司相比未披露的公司有更低的权益资本成本；对于同样披露了社会责任报告的公司，社会责任报告质量较高的公司权益资本成本较低；与非国有企业相比，国有企业能更好地履行社会责任且权益资本成本更低，但对于不同产权性质的公司，社会责任报告降低权益资本成本的效果会有所不同，非国有企业更能发挥社会责任报告质量降低权益资本成本的作用。

【关键词】 社会责任报告； 权益资本成本； 产权性质

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）08-0035-04

一、引言

随着经济全球化的不断深入和跨国公司的不断发展，公司的信息披露已成为一种国际趋势，特别是中国加入WTO后，全球经济一体化对中国企业提出了更高的要求。要实现我国社会主义市场经济的可持续发展，就必须以信用经济和法制经济为基础，保证各市场参与者的有序活动。上市公司应依照法律规定进行信息披露，接受社会公众的监督，保障投资者的利益。我国企业在追求自身经济的发展过程中，产生了一系列社会问题，其导致的经济后果也使政府和各利益相关者注意到企业社会责任履行的重要性。……