江　春 ，甘　煦

(武汉大学 a.经济发展研究中心;b.经济与管理学院,湖北 武汉　430070)



中国货币政策对实体经济的冲击
——基于金融加速器理论的视角

江春a,b，甘煦b

(武汉大学 a.经济发展研究中心;b.经济与管理学院,湖北 武汉430070)

摘要：货币政策的变动会直接影响到银行的贷款供给行为与企业的投融资行为，因此，基于金融加速器理论，结合我国信贷市场独特的制度环境，从商业银行与企业两个微观层面来探究我国货币政策信贷传导机制的微观基础具有重要的现实意义。此外，考虑到金融加速器效应的存在影响了货币政策的调控效果，并结合我国实际情况，为优化央行的货币政策与宏观调控提出相关政策建议。

关键词：货币政策传导机制；金融加速器；GMM估计；动态面板数据

一、问题的提出

近年来，由于劳动力、土地以及资源成本上升，已有的制度改革红利衰减，中国的潜在增长率趋于下滑，投资回报率降低，货币增速持续下降，通缩隐忧浮现，宏观经济下行压力加大，故我国央行自2014年11月以来，半年内四次降息以刺激经济增长。同时，由于中国的金融体系没有充分发挥合理配置资源的功能，大量的企业融资困难且融资成本过高，这也进一步影响了中国经济的增长。此外，考虑到对货币政策传导机制的研究一直以来都是国内外学者关注的重点，并且货币政策的变动会直接影响到银行的贷款供给行为与企业的投融资行为。但是现阶段大多数研究都是从宏观视角着手，重点关注宏观经济实体对货币政策的反应，这往往忽略了货币政策传导的微观基础与微观经济主体所受到的冲击。……