◎ 王贤辉（中航工业洪都集团，南昌330024）



实行监管问责制保护投资者权益

◎ 王贤辉（中航工业洪都集团，南昌330024）

中国沪深两市1月7日早盘大幅低开后迅速跳水，两度触发熔断阈值，开市仅半小时便暂停交易至收盘。当日晚些时候，三大交易所发布通知，自1月8日起暂停实施指数熔断。此前在1月4日，指数熔断机制正式实施后的第一个交易日，三大股指开盘后便一路震荡向下，触发熔断阈值并全天停市，当日截至收盘A股市场蒸发3.939万亿。

中国股市由于监管失误，自去年至今，已引发了两次系统性风险。

第一次是去年6月的股灾。引发股灾的最主要最直接原因是“去杠杆”。 所谓“去杠杆”就是券商被迫平仓不惜工本大量抛售股票。为何要“去杠杆”呢？因为股指在券商“高杠杆”融资炒作后暴涨，怕引发泡沫破裂而引发资金链断裂，从而造成银行系统性风险。那么，既知今日，又何必当初呢？因为管理层为了扩大直接融资，要大发新股，故而允许券商“高杠杆”融资，这就为后来的“去杠杆”埋下了隐患。这次股灾，不仅给广大投资者造成严重经济损失，令投资者“辛辛苦苦干一年，一天回到解放前”，而且引发全球股指大跌，在国际资本大鳄对中国经济质疑和高度关注下，引起中国高层领导的重视和关注，从而采取“组合拳”式的系列综合举措救市，用了近半年的时间才基本消除了股市的系统性风险，教训极其深刻。

第二次就是今年元月4日和7日连续两次发生的A股暴跌近7%的引发熔断机制启动。……