◎ 高荣伟（河南省南阳市社旗县县委党校，南阳473300）



人民币为何希望成为SDR篮子货币中的一员?

◎ 高荣伟（河南省南阳市社旗县县委党校，南阳473300）

据新华社报道，美国当地时间2015年11月30日，国际货币基金组织(IMF)执董会决定将人民币纳入特别提款权，即SDR的货币篮子。这意味着人民币成为自SDR诞生近50年来第一支由新兴市场国家发行并被国际社会正式认定的国际可自由使用货币，同时也意味着人民币将成为第五大国际货币，进一步确认了中国进入世界顶级经济体行列的事实。IMF总裁拉加德表示，人民币“入篮”是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑，也是IMF对中国过去几年改革货币和金融体系取得进展的认可。

什么是特别提款权？

特别提款权（Special Drawing Right，简称SDR）是IMF于1969年创设的一种国际储备资产，其初始价值被设为1单位SDR对1美元，与当时的美元等值，相当于0.888671克黄金。SDR相当于一种账面资产，因此也被称做“纸黄金”（Paper Gold）。

SDR创始之初是为了支持实行固定汇率的布雷顿森林体系（Bretton Woods system）。当初，参加布雷顿森林体系的国家政府或中央银行需要持有黄金和广为接受的外币，用于在外汇市场上购买本国货币，以维持本国货币汇率。但黄金和美元这两种主要储备资产的国际供给种账面资产。其价值目前由美元、欧元、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为SDR是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。

人民币加入SDR后，货币篮子由四种货币扩大成五种，新的SDR货币篮子将于2016年10月1日生效。自此起，特别提款权的价值将不足以支持当时的世界贸易扩张和金融发展。因此，国际社会决定在IMF支持下创造一种新的国际储备资产。

SDR是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一由美元、欧元、人民币、日元、英镑这五种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33% 和8.09%。届时，人民币将作为可自由使用货币，并将与其他四种货币一同构成SDR货币篮子。

助推人民币国际化进程

中国财政部副部长朱光耀在美国首都华盛顿出席智库活动时表示，人民币纳入特别提款权货币篮子反映了全球共识和中国的强大领导力。他指出，从2014年9月以来，美国、英国、德国、法国、金砖国家领导人都先后表态支持人民币纳入特别提款权货币篮子。

布雷顿森林体系在上世纪70年代初解体后，随着世界经济格局的急剧变化，掌控全球金融话语权长达半个世纪的IMF面临严峻考验：一是第一大股东美国的控制权不断遭遇英法德意等成员国的挑战；二是以中国为首的新兴经济体的崛起客观上又要求调整IMF内部话语权结构与话语权比重。早在2009年国际金融危机爆发后，中国央行行长周小川在撰写的《关于改革国际货币体系的思考》一文中就呼吁国际货币体系改革：“IMF早在1969年创设了SDR以缓解主权货币作为储备货币的内在风险。遗憾的是由于分配机制和使用范围上的限制，SDR的作用至今没有能够得到充分发挥。但SDR的存在为国际货币体系改革提供了一线希望。”周小川行长提出国际货币体系改革倡议，采用IMF的SDR方案作为改革的第一步，而提升SDR货币篮子的代表性又是SDR自身改革的第一步。可见，人民币成为SDR篮子货币在根本上是改革现行不合理的国际货币体系起点。

人民币加入SDR可以此为契机推动人民币国际化。事实上，我国对人民币加入SDR的期望一直很高，为此央行努力促进人民币的“自由可兑换和使用”，以满足IMF接受人民币加入SDR的条件。2015年6月11日，央行发布《人民币国际化报告》指出，利率市场化、人民币国际化以及人民币加入SDR货币篮子是改革最重要的几步。

周小川行长表示，加入SDR有以下一些目的：中国可以成为很多国际商品定价国，中国可以在国际资本市场以更低的成本借贷，人民币可以被更多的国家需求等等。如果人民币成为国际化货币以及我国资本账户开放，我国自然有在国际市场上扮演定价国的资格，国际资本也自然会大量流入我国。有专家表示。SDR相当于国际货币基金组织分配给其成员国的一种信贷额度，且成员国分配得到的SDR没有利息，成员国可以用分配得到的SDR进行国际贸易支付或者其他国际清算业务。从这个角度看，SDR带给成员国的直接经济意义是一种“便宜的融资”，由此分析，我国企业对外投资的融资成本就会降低。除此之外，SDR的净负债只需要支付很低的利息，该利息由IMF决定。

为了推动人民币国际化，我国还需要配套相关的金融市场改革措施。例如最明显的一项改革就是人民币汇率市场化改革。如果人民币在国际市场上的定价不是市场完成的，那人民币不会成为全球其他国家普遍接受的储备货币。而要让人民币汇率市场化，前提就是人民币利率市场化，否则如果人民币自己的价格都不是由市场决定的，其相对于其他货币的价格无法做到由市场决定。而人民币利率市场化，还必须要配合全方位更深入的金融市场改革，并非央行取消人民币存款利率上限就等于利率市场化。

对我国老百姓有何影响？

人民币被纳入SDR之后，对中国经济的影响基本基于宏观层面，从短期来看最大的好处不外乎由于人民币的储备货币地位，各国央行有希望提高其储备中投资于中国的比例。对于人民币来说，加入SDR篮子有重要的象征意义，它等于昭告天下：人民币正式成为全球五大储备货币了！

尽管人民币加入SDR后不能马上改变国际储备格局，但国际机构将有意愿持有更多人民币资产，由此可以增加国际市场对人民币的认同和信心。由于SDR货币篮子由权威国际组织IMF评定，因此人民币得到了IMF的背书。一般认为，成为储备货币隐含的重要条件便是“国际认可”，因为只有将这样的货币作为储备才能够保证紧急用途下货币能够被对方接受。

尽管人民币“入篮”短期内对百姓生活产生的直接影响有限，但随着SDR带动人民币国际认可程度的提高，企业和百姓将在投资、消费等方面获取实实在在的好处。从消费层面来说，入篮之后，国际市场中大宗商品也可以用人民币计价了，汇率风险小多了。“SDR不是一个‘高冷’的金融概念，随着人民币国际化的不断推进，将给百姓带来很大便利。今后出国，我们不用兑换美元、欧元，揣着自家的钱就可以走遍天下。”中国银行国际金融研究所副所长宗良这样描述未来。

人民币加入SDR还可减轻人民币面临的贬值压力，增加国际市场对人民币的信心，尤其是在美元加息预期强烈的背景下，有助于我国老百姓手中的人民币更加坚挺，减少对自己钱袋缩水的担忧。由于人民币计价功能的扩大，许多大宗商品采用人民币计价，将规避汇率波动风险，降低老百姓购买这些大宗商品的成本。

与此同时，人民币加入SDR有利于企业跨境投资、在海外购买资源、技术和劳务等，还有助于拓宽国内居民的海外投资渠道，不论是有移民计划还是单纯理财投资，未来可以更加方便地配置海外资产，直接拿着人民币到国外去投资不动产、股票和债券将不再是梦想。国外投资者也可更多地参与中国国内股票、基金、国债、P2P等投资理财。

毫无疑问，人民币加入SDR是我国2015年最为重大的经济事件之一，也是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑。 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲说，“它利在长远，它标志着国际社会对中国经济发展和改革开放成果的肯定，特别是对人民币国际化的肯定。这对于中国和世界来说是一个双赢的结果。”