仲继银

资本市场越发达，社会和法律对中小股东的保护越充分，公司在股票市场上的价值越大，股权融资要比债权融资更容易并且成本更低，公司股权就会越分散。这种情况下，阻碍公司走上股权分散进程的就是大股东。如果大股东限于其自身的眼界或者偏好，宁愿公司发展缓慢也要把公司牢牢掌控在自己手中，公司就会停在“大股东陷阱”之中，走不上股权分散之路

作为一种人为事物，公司法人自身并没有头脑，更没有心灵。无论通过何种机制，公司总要由自然人控制。作为公司终极控制者的自然人，无论是单人还是多人，他们所依据的规则和凭借的机制不同，就形成了不同的公司控制模式。

两权分离

管理能力比所有权更重要

股东主权已经是现代公司的基础规则，所有权由此成为公司控制的起点。但是，随着资本市场的发展和公司股权的分散，出现了公司的控制权与所有权之间的分离趋势，管理能力成为了比所有权更重要的公司控制凭据。最早系统揭示了这一趋势的米恩斯，对公司控制权状况从完全依靠所有权的控制到没有所有权的控制进行了五级分类：几乎完整的所有权；主要控制权；通过法律机制的控制权（金字塔、无表决权优先股或普通股、表决权信托）；通过股份的小部分控制权；管理层控制权。

美国由于缺少欧洲国家（包括英国）那种传统贵族和富有家族，从工业化开始时期就主要靠资本市场融资，走在了公司股权分散的前沿。……