纪纲

只要宽松货币信贷政策不改变，即使价格已偏离基本面，一线城市房价仍会居高不下，但疯涨态势不可能维系。

中国现阶段房地产的走势基本取决于货币政策，近期的货币政策走向在进一步“利好”房市，可以说，宽松的货币政策与信贷环境是本轮房地产价格上涨的关键推手。

前期的货币超发以及2015年多次降息降准带来了大量流动性，然而资金并未如愿流入实体经济，部分资金继续维持了地方政府、大型国有企业等“以债还债”的模式。与此同时，在人民币贬值压力预期加大的前提下，也迫使大量资金流入具有避险及保值、增值功能的房地产市场，进一步推高了资产价格。

在金融脱媒、互联网金融、利率市场化、大型优质企业客户贷款业务不断下滑的背景下，银行进一步降低了按揭贷款门槛。以本轮房地产起涨城市深圳为例，根据人民银行深圳中心支行的统计，个人住房贷款余额为7420亿元，同比增长40%。

本轮楼价波动有着鲜明的区域分化特性，涨幅主要集中在一线及强二线城市，三四线地方政府及开发商急于“去库存”，一线城市和部分强二线城市却在“抢库存”。

对于中央政府来说，房地产去库存较理想状态应该是“一线、强二线地产价格温和、可控式上涨，传导并带动弱二线、三线、四线的地产库存的消化”，这样可以有效地维持消费者“追涨不追跌”的心态，从而帮助主要三四线城市的去库存。

然而，最近一线城市房价犹如脱缰野马，北京、上海、深圳去化率急速加快。……