黄飞鸣，熊美兰

（1.江西财经大学a.金融学院；b.金融发展与风险防范研究中心，南昌 330013；2.招商银行江西省分行，南昌 330006）

金融约束、影子银行发展与银行系统稳定性

黄飞鸣1，熊美兰2

（1.江西财经大学a.金融学院；b.金融发展与风险防范研究中心，南昌 330013；2.招商银行江西省分行，南昌 330006）

我国长期实施的金融约束政策导致正规金融满足不了经济发展的需要，影子银行的发展与之存在紧密的关系。影子银行的高风险会严重威胁银行体系的稳定。通过选取1992—2013年的年度数据核算出影子银行的规模，然后运用BSI指数来模拟影子银行稳定性的数据，采用VAR模型来研究影子银行发展和银行体系稳定性的相关关系，并得出影子银行发展对银行体系稳定性具有双重影响的结论：在影子银行规模比较小时不会对银行体系的稳定性造成影响；而在影子银行规模比较大时则会对银行体系的稳定性造成不利的影响。因此，建议放松金融约束、把控影子银行发展的节奏以维持银行系统的稳定。

金融约束；影子银行；银行系统稳定性

1 引言与文献回顾

发展经济学家麦金农（Mckinnon）和肖（Shaw）的金融抑制论认为，发展中国家的政府通过金融干预（存贷款利率管制和信贷规模管制等）扭曲了资源配置、抑制了金融体系的发展，阻碍了经济的发展，造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。因此，他们主张通过放松或解除不必要的管制、推行以金融自由化为目标的金融深化改革战略。20世纪70年代拉美和亚洲国家的金融自由化改革实践、80年代发生的拉美国家债务危机和90年代后期亚洲金融危机，引起了人们对麦金农和肖的金融抑制—自由化政策进行了反思。……