徐苾雯

（中南财经政法大学金融学院，武汉 430073）

教授背景独立董事与高管薪酬、高管更替及企业价值的研究
——基于中国上市公司的实证分析

徐苾雯

（中南财经政法大学金融学院，武汉 430073）

高校教授兼任的独立董事对上市公司治理的作用和公司价值的提升一直是学术界研究的重要话题。文章利用2004—2014年中国上市公司的数据，实证检验了独立董事背景与高管薪酬、高管更替、企业价值之间的相关关系。研究发现：拥有教授背景独立董事的公司，其高管薪酬业绩敏感性和高管更替业绩敏感性都更高。进一步研究发现，教授背景独立董事对企业价值的提升有正面影响。这说明教授背景独立董事对于改善公司治理、提升公司价值有着不可忽视的作用，文章研究结论有助于人们更为清晰地认识独立董事背景的重要性。

独立董事；高管薪酬；高管更替；企业价值

引言

2001年8月，证监会颁布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，标志着中国独立董事制度的正式建立。独立董事是指独立于公司股东且不在公司中内部任职，与公司或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业联系，并对公司事务做出独立判断的董事。独立董事的背景作为中国上市公司选聘独立董事的参考，其在独立董事制度的建设及效用发挥上的重要性不言而喻。在公司董事会中引进独立董事，投资者除了希望提高公司治理水平、保护小股东权益外，更希望独立董事能够从一个专家的角度为企业提出指导和建议，提高公司管理层的经营决策水平，从而提高企业价值。……