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摘要：系统性风险的衡量一直是近几年监管改革领域的研究热点，在宏观审慎监管中，不仅需要识别出系统重要性金融机构，还需要对系统重要性金融机构的系统性风险大小进行测度。本文选取中国上市银行作为样本，采用边际资本预期不足法，运用金融市场数据和年报数据对2006-2013年间我国上市银行的系统性风险开展实证测量，并对测量结果进行稳健性检验。研究表明五大国银的边际风险水平处于低位，而中小型银行的边际系统性风险普遍较高，稳定性更差，在金融危机中增加单位资产带来的系统性风险增加程度更大。

关键词：系统性风险；商业银行；边际资本预期不足；宏观监管

一、边际预期不足法概述

金融机构是一类特殊的企业，它们的破产带来的负外部性将严重影响到其他经济部门。Viral V.Acharya， LasseH.Pedersen， Thomas Philippon和Matthew Richardson（2010）[3]四位经济学家为了量化银行破产的外部性在2010年提出边际资本预期不足法（MES），这种方法衡量了银行i所承担的风险对金融系统总风险的贡献增加值。依据MES为每个银行制定相应的资本要求或税收要求，能有效的防止单个银行发生过度风险承担和过度杠杆效应的问题，满足宏观审慎监管的要求。

边际预期损失法能够衡量当金融系统发生风险时，单个金融机构的边际预期损失。模型假定银行i的股东权益资本为wi，总资产为ai，当金融系统的总资产低于一定比例z时将发生系统性风险，即当时w1i

系统性预期不足定义为，它衡量了当系统发生危机时银行i的资本低于目标水平的平均程度，即在金融危机期间单个银行实际的系统性风险贡献值。……