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糖业的重组

高糖价：并购

在国内外糖价联袂上行的大背景下，国内大型糖企悄然拉开了糖业并购的帷幕，其中中粮屯河、南宁糖业和贵糖股份3家上市国企的表现尤为抢眼。

1 糖价低迷多年后出现拐点

在经历了连续五个年度的供需过剩之后，国际糖市在2015/2016年度首次出现供需缺口，低迷多年的糖价出现回升。糖和许多大宗商品一样，其价格周期一般为6到8年，基本遵循“涨三、四年，跌三、四年”的原则。以2007年为界，国际糖价基本经历了一个完整周期，即从2007年初开始一路上扬，2011年原糖达到30美分/磅以上的高位，之后一路下跌，到2015年末触底，之后逐步回升，2016年上半年上涨至21美分/磅的上方。

在国内市场，广西糖网的白糖现货历史数据显示，国内食糖价格从2011年下半年开始持续走低，2014年跌到历史低点约4000元/吨左右，2015年初开始新一轮攀升，糖业出现扭亏为盈。2016年，国内糖主产区白糖现货报价从年初的5500元/吨左右，上涨至目前的6500元/吨左右。

国内产量方面，2016年11月初召开的全国食糖产销工作会发布的消息称，2015/2016年榨季，全国食糖产量870万吨，创下15年来新低，成为国内糖价在2015年触底反弹的一个契机。本次会议预计，2016/2017年榨季全国食糖产量有望小幅增长至950万吨左右。目前，我国每年白糖消费量约1500万吨，产需缺口达到550万吨左右。

期货市场上，白糖1701主力合约从2016年9月2日的阶段性历史低点6142元/吨一路上扬，在11月11日创出阶段性历史高点6940元/吨。虽然随后几天出现调整，11月18日夜盘收于6770元/吨，但在国内外白糖均出现供需缺口的背景下，白糖价格继续维持高位运行是市场较为一致的预期。……