张 娟

产融结合—基于美国GE金融资产剥离的案例分析

张 娟

一直以来，通用电气公司是全球产融结合的经典案例，其成功驾驭多元化的经营模式，将实业资本和金融资本有机融合，获得市场认可，并为许多大型企业推崇。然而，2015年通用电气公司宣布要在三年内剥离旗下大部分金融资产，掀起轩然大波——难道产融结合模式已经走到尽头？本文试从通用电气公司金融资产剥离案入手，分析通用电气公司产融结合成功的经验与存在的问题，提出对我国企业产融结合的启示，供决策参考。

产融结合 金融资产剥离 金融资产重组 战略转型

作者张娟，法学博士，高级经济师，中国光大集团博士后工作站（北京100010）。

数十年来，通用电气公司（General Electric Company,以下简称GE）作为全球产融结合的楷模，引领着世界产融结合的发展方向。GE的产融结合模式，也被全球许多企业学习和效仿。我国大型企业集团也纷纷加入产融结合的浪潮中，试图成为弄潮儿。如今，GE又宣布剥离大部分金融业务，并拆分金融事业部，回归实业，这自然使我们对产融结合模式产生质疑。为此,我们对GE金融资产剥离案进行深入分析,为我国企业产融结合提供镜鉴。

一、GE的产融结合模式

产融结合是实业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式进行的内在结合或融合,是企业获取盈利、扩大规模、实现竞争力的重要手段。实践中，产融结合分为两种类型：一种是“由融而产型”，即金融行业向工商业渗透，由从事金融行业的母公司控制整个集团，这种模式以摩根财团为典型。……