吴潇 平安银行北京亚运村支行

市盈率估值模型研究

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市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个重要的市场分析指标，不仅是证券投资者判断市场投资价值的工具之一，还被奉为股票投资分析的“金科玉律”。研究表明，现有市盈率估值模型不符合威廉姆斯公式的价值估值理论，不能反映上市公司未来收益的实际变动，年度市盈率估值模型是一个静态估值模型，表明全年收益不发生变化，现有的动态市盈率估值模型实际上也是以季度收益为标准的静态估值模型。理论和实证分析都表明，真正的动态市盈率估值模型必须考虑上市公司未来收益的变动实际，否则难以准确估值。在用市盈率指标进行股票投资分析时，不能静态地比较市盈率的高低，必须以动态发展的观点来判断市盈率未来变动的趋势或可能性。

价值投资 市盈率 静态市盈率 动态市盈率

证券投资是目前我国个人、机构乃至国家主权基金的重要投资渠道，对作为投资前提的估值理论及估值模型的研究具有非常重要的意义。当前世界投资的主流理念是价值投资和趋势投资，而价值投资又是主流中的主流。在国外发达的证券市场上，价值投资理论早已成为股价估值的主流理论。从本杰明·格雷厄姆，到费雪、巴菲特，价值投资理论得到了飞速的发展和应用[1]。而在我国，股票价格的估值问题仍处于探索阶段，在普通股价值分析中使用最为频繁的莫过于市盈率指标[2]。……