刘倩茹 拓扑联创（北京）科技有限公司

中国上市公司业绩预告与股票收益率的实证研究

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本文以沪深证券交易所上市公司为研究样本，以2009年-2015年业绩预告公告为研究对象，采用事件研究法对业绩预告与股票收益率进行了实证研究。研究表明，业绩预告和股票收益率之间有较强的相关性。业绩预增、略增、续盈、续亏、扭亏股票在公告后有明显的超额收益。业绩预减、略减、首亏、不确定股票在公告后没有收益或有负收益。

业绩预告 事件研究法 股票收益率

一、引言

股票价格的走势与其上市公司的业绩变化有着密切的关系。随着我国证券交易市场制度的不断完善和市场化进程的不断加快，上市公司的信息披露，尤其是业绩预告制度，对投资者的投资决策起着越来越重要的参考和指导意义。业绩预告是指上市公司在正式公布其年报、中报或季报前，预先向公众披露企业在该会计期间其业绩可能发生重大变动的业绩报告行为。在非完全理性市场上，投资者在预告日前后可能存在反应不足或过度反应的情况，可能构成投资机会。

二、业绩预告数据获取

业绩预告事件的样本数据来源为Wind数据库。样本选取的时间范围从2009年1月1日至2015年12月31日,业绩预告的类型为九类：预增、预减、略增、略减、续盈、续亏、扭亏、首亏、不确定。不同的业绩预告类型对股价的影响截然不同。其中，预增、略增和扭亏三类利好消息对上市公司股价有正面的利好作用，预减、略减和首亏三类利空消息对上市公司股价有负面的利空作用， 续盈、续亏和不确定三类不确定消息对上市公司股价的作用很难确定。……