冯跃威

在国内，为了让原油期货上市，人们进行了数十年的不懈努力，对其“即将”挂牌交易给予了高度评价。

人们普遍认为，只要有了原油期货，那就有了中国石油消费市场的声音，就有望形成或者获得在中国时区的国际油价，甚至是一份在国际石油市场上的定价权或话语权。

在这种极高的期许下，原油期货这个单一交易工具及其市场的功效已被极度放大，以至于忽略了其本身和市场存在的既有风险。

前车之鉴

笔者在2010年写的《对国际金融中介机构的行为范式须有理性认知》一文中就曾讲到，国际金融市场如同刀光剑影的生死战场，到处都是陷阱、阴谋、圈套和猎杀。并列举了那几年一些中国公司在国际金融市场上被欺诈、猎杀和围捕的统计数据。它们，在今天看来依旧值得温故，见下表。

从表中不难发现，它们几乎全部栽倒在包括以大宗商品价格为交易标的的金融市场上，而所使用的金融工具不是以大宗商品价格为交易标的的基础期货，就是为期货避险而衍生出的期权，或是进一步衍生出的更复杂一些的结构性金融产品。

客观地讲，只要对金融交易工具认真研究，并做好风控管理，发生上述悲剧的概率应该不会太大，起码所造成的损失不会如此触目惊心。但可惜的是，2014年依旧还有大型国有公司在套期保值时发生了亏损。

回望中航油被设的对赌局，该公司是一家亏损公司，经过数年两次成功转型，在2003年蜕变成了涉足资本运作、实业投资、商贸等领域的多元化大型跨国公司。……