邢天才+杜萌+马宇

摘要：本文选用1984—2012年共37个发展中国家作为样本，从人口结构变迁的视角分析主权债务违约的成因。结果发现：短期债务会提高主权债务违约风险，而政府总债务对其影响并不明显；通货膨胀率也会提高主权债务违约概率，而其他经济变量对其影响并不明显；政治风险会增加主权债务违约的可能性；而外部金融环境对债务违约没有带来显著影响；人口结构对主权债务违约产生显著影响。具体来说，人口老龄化程度较低时，其对主权债务违约影响不明显，但当人口老龄化程度越过“门限值”时，则会显著提高主权违约风险。

关键词：主权债务；政治风险；人口老龄化；发展中国家

中图分类号：F81245文献标识码：A

文章编号：1000176X（2015）10006008

一、引言

人们生活水平的提高以及社会医疗保障条件的改善，延长了居民的预期寿命，死亡率和出生率大幅度下降，加速了人口老龄化的进程。20年前，人口老龄化问题仅出现在欧美等发达国家，而现在，一些发展中国家也出现了人口老龄化趋势。以中国为例，至2013年，中国60岁以上老年人口已高达202亿人。据相关研究机构预测，到2020年，老年人口总数将增加到255亿人，2033年会超过4亿人，而到21世纪中叶将达到483亿人。

资料来源：人社部2013年度第四季度新闻发布会。

收稿日期：20150618

基金项目：国家社会科学基金项目“美国主权债务风险的系统动力学仿真、预警及中国外汇储备优化管理研究”（12BJL050）；国家自然科学基金项目“上市金融机构系统性风险传导与演化机制实证与模拟研究”（71273042）；……