宋增基　尚秋丽

摘要：本文将民营控股公司中的国有股权视为一种重要的政治关联机制，并以民营控股上市公司为样本，分析国有股权对民营公司获得银行贷款的影响。研究发现国有股权在民营企业中的存在是一种重要的政治关联渠道，对民营企业获得银行贷款具有显著正向影响；伴随社会资本的提高与社会软环境的改善，民营企业在获得信贷资源方面对政治关联依赖的程度会降低。

关键词：国有股权；社会资本；银行融资便利性

中图分类号：F8309文献标识码：A

改革开放以来，我国的民营经济已成为社会主义市场经济的重要组成部分①，本文拟以我国民营控股公司为研究样本，研究国有股权对民营控股公司获得银行贷款资源的影响，以及民营控股公司的社会资本与政治关联（国有股权，企业家参政）之间是否存在一定程度的替代关系。

一、理论分析及研究假设

（一）国有股权与政治关联

企业行为内生于制度，并倾向于趋利避害。目前，我国社会主义市场经济的正式制度还不健全、不稳定，鉴于政府对众多资源的垄断性，民营企业倾向于与政府建立联系，从而为其建造有利的外部空间。民营企业中的国有股权能够使民营企业与政府利益在某种程度上趋于一致，这种股权安排可以促使双方共同利益的产生，从而建立相对稳定和紧密的政治关联；这种政治关联渠道建立在法律和制度的基础之上，政治关联在本质上出于对利益的考虑。……