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摘要：本文以在2007-2013年期间披露了研发投入信息的中国上市公司为研究对象，实证分析企业研发投入与长短期业绩的关系，并重点检验了企业性质对二者关系的调节作用。实证表明企业的研发投入只对当期业绩有影响，即存在短期效应而缺乏长期效应。企业性质的调节作用表现在两方面：（1）从全国范围来看，企业性质对研发投入与短期营业毛利率的关系有调节作用，对研发投入与长期市场价值无调节作用；（2）从不同区域范围来看，中部地区企业的这种调节作用更为明显。

关键词：研发投入；企业业绩；企业性质；调节作用

中图分类号：F830.9 文献标识码：A

1引言

在日趋激烈的市场竞争下，技术创新已然成为企业生存、发展和壮大的关键因素，而技术创新能力的提高离不开R&D投入的支撑[1]。近年来，企业逐渐意识到研发投入的重要性，2013年我国各类企业R&D投入9076亿元，占全国总额的比重约77%，比2006年提高了5.6个百分点。企业研发投入的大幅提升引起了人们对其效用的关注，其中备受瞩目的是研发投入对企业业绩的影响。现有文献有分析研发对企业短期业绩影响的，如短期盈利能力、股价变动等[2， 3]；也有关于研发对企业长期市场业绩影响的，如企业价值[4-6]，但鲜有同时比较研发投入与二者相关性的。企业研发按其目的不同分为基础研究、应用研究和试验发展，不同的研发投入结构会影响研发效果，从而影响企业业绩。基础研究会引起企业长期业绩提升，而应用研究和试验发展可能促进短期业绩增长。……