刘锐

【摘 要】 文章以陕西板块股票指数为样本，运用EGARCH模型对股票指数的波动性进行分析，结果表明：陕西板块股票指数的波动呈现出尖峰厚尾、波动集聚性以及杠杆效应的特征。说明陕西板块股票投资风险较高;股票短期波动较大，有短期炒作行为;收益率的波动具有非对称效应（即杠杆效应），这说明投资者多为风险规避型，一旦有利空的消息出现，投资者会做出过度的反应。

【关键词】 陕西板块股票指数;波动性;EGARCH模型

一、引言

波动是股票市场的特点，如果股票市场没有了波动，股票市场就失去了投资的意义。股票指数的波动反映了一个国家或地区经济的总体状况。近几年，国内学者对我国股票的波动性研究有很多，大部分都是针对沪深指数、[1]创业板指数[2]等影响面较大的指数进行研究，很少涉及某一地区板块指数。然而，在我国很多地区，基于对本地股票的了解及偏爱，当地人持有大量本地上市公司的股票，因此了解某一地区股票的波动性特征，对于指导投资、规避风险有着积极的意义，并且还能从点到面更好的了解整体市场的波动性。基于这一原因，本文对陕西省上市公司的股票价格指数进行波动性分析。

二、EGARCH模型

目前被广泛用于金融资产波动性分析和预测的模型为Bollerslev（1986年）[3]提出的广义自回归条件异方差模型，即GARCH模型，该模型能很好地解释股票收益率序列的集聚性特征，并且具有很好的处理厚尾的能力。

虽然GARCH模型对于……