陈雁

【摘要】 本文将沪深300股指期货作为研究的对象，研究其日历效应。我们用同花顺软件选取样本数据，并且应用EXCEL、SPSS、EVIEWS等软件对数据进行处理。在此基础上，运用ARCH模型和GRCH模型进行实证检验，最后发现沪深300股指期货存在收益率在星期一显著为负，在星期五显著为正数的周内效应的结论。并在该研究结论的基础上提出了针对性的政策建议。

【关键词】 沪深300股指期 货日历效应 ARCH模型

一、引言

股指期货在我国已经经历了四年多发展，沪深300股指期货不仅开启了中国金融期货的时代，也丰富了我国在证券市场上的交易种类，使得金融市场更加健全，但仍然存在着各种市场异象。这些异象的存在一方面严重影响了市场的有效性，另一方面也给投资者带来巨大的风险。其中主要的异象之一就是日历效应（Calendar Effect），即市场收益率在某一时间段内高出其他时间段，如果在此时进行交易就可以获得较高的收益。本文所研究的样本数据选取了2010年5月4日至2014年7月5日内所有交易日的收盘价，这段时间是2008年金融危机后开始走向经济复苏时段，也是沪深300股指期货推出到现今的大体时间。在研究时间范围内，指数大体是呈下降的趋势，但是走向平缓，没有太大的波动。采集一组相同背景下具有相似特征的样本，这便于开展研究，也使得研究结果更具可信度。

二、文献综述

美国学者Osborne（1962）最早研究周日效应的。后来Cross（1973）和French（1980）运用美国500家上市公司股票指数的标普500指数（S&P 500 Index）进行了日历效应研究和实证检验。……