金姬

享誉欧洲的投机大师科斯托兰尼曾说过一句话：“有钱的人，可以投机；钱少的人，不可以投机；根本没钱的人，必须投机。”目前，绝大多数个人和家庭处于“净资产较少”阶段，平时花出去的每分钱都很“揪心”，几乎没有多余的钱去挥霍。因此，有专家提醒这部分人群需谨慎投资，要注意做好资产配置规避投资风险。

9月上旬，周小川在土耳其举办的G20财长和央行行长会议上表示：“人民币并不存在长期贬值基础”，似乎表明此次人民币是一次性贬值，民众至少短期内不必担心自己的人民币资产再次缩水。可问题是，3%的贬值幅度摆在那儿，钱放在什么篮子里总要未雨绸缪，万一下一次汇率调整又不期而至呢？

“10年熊市”凶险，外汇按需配置

这次人民币一下子贬值3%左右，不少国人就考虑换一点外汇，甚至买些外汇理财产品，希望以此抵消人民币进一步贬值带来的损失。

对此，中欧国际工商学院经济学与金融学教授许斌表示：“家庭投资、个人理财的基本原则是分散风险，也就是不要把鸡蛋都放在一个篮子里。并不是说发生某个风险，就往相反方向做，而是各块投资都要有一点。”

据悉，目前国内投资者配置海外资产的方式主要有银行外币理财和QDII基金等。以起始投资门槛为例，很多银行美元理财产品的起始投资额一般在5000至8000美元，部分外资银行甚至规定10万元人民币等额的外汇为进入门槛。而QDII作为公募基金，起始投资额仅为1000元人民币，明显低于银行理财产品。此外，银行美元理财产品要求储户按照定存模式，锁定期可为6个月、1年和2年；储户若提前支取，则仅能获得极低活期利息（0.05%）。相比之下，公募基金产品无锁定期限制。QDII基金的收益率，也显著高于银行外币理财。

有业内人士指出，QDII基金用美元或港元购买海外资产，以人民币计算基金净值时带来资产重估收益。8月11日至12日的人民币贬值，给QDII基金带来外币兑换收益超过3个百分点。当然，选择QDII基金要注意挂钩市场币种。目前，专家最推荐的是美元资产。

许斌教授称，可适当增加一些美元投资。尤其是中国富裕阶层，有去海外投资、消费的能力，更需要多配些美元。而普通百姓把人民币换成美元就要三思了，虽然人民币在贬值，但还要看美元理财产品的利率和投资回报率。“如果中国投资理财产品回报率高出国外理财产品不少，换成美元就未必划算。当然，如果觉得人民币还会贬值，抑或有不错的美元计价理财产品，也可考虑买进。”

上海交通大学安泰经济与管理学院潘英丽教授提醒，今后两三年没有国际支付计划的国人，投资和消费如都发生在国内，就没必要兑换大量美元，因美元未来也有贬值的可能。“花旗集团2010年出过一份报告，指出自布雷顿森林体系解体也就是美元与黄金脱钩以来，美元呈现‘10年熊市5年牛市的规律。现在这一轮美元牛市因金融危机的影响推迟到2013年才开始，如果花旗的预测没有错，就有可能在2018年结束。”

潘英丽教授强调随之而来的“10年熊市”更加凶险。“此前美国GDP占全球GDP总量的25%-30%，如果未来降到15%，美元对全球经济的影响也随之减弱。再加上以前世界各国都以美元国债作为一种外汇储备，一旦发生危机都去买美元国债，后者这一‘安全港的作用不再。”至于其他外汇币种，因大多经济体都比较疲软，除非要去这些国家留学、工作或移民，否则没有换汇的必要。

楼市置业注意内外有别

从2005年7月21日汇率改革到2014年底，人民币兑换美元汇率累计升值超过35%，以至于带动各项海外消费以及海外投资，进入“出海”火爆阶段。尤其是海外楼市，成了中国富人的“标配”。而此次人民币贬值，并没影响国人去海外买房。

诺亚财富集团研究与发展中心研究支持总监王玲表示：“美元整体进入升值周期背景下，人民币对美元的弱势短期内还将显现，影响到中国高净值人群投资配置。

海外房产搜索及咨询平台居外网判断，“去年国人海外购房花费520亿美元，预计到2020年将花费2200亿美元购买海外物业。长期来看，中国居民对海外房产兴趣会持续上升。如果认为这次人民币贬值是长期的，国人则会进行全球资产配置。”

英国地产商欧域资本也称，人民币汇率变化仅3%，对中国投资者海外大宗固定资产投资不构成主要影响。而对内地经济下滑以及房产前景的忧虑，让更多中国投资者注意力转到海外房产市场。

潘英丽教授则不建议国人盲目投资海外房产，因为“税负较高，很难赚钱，而且各国政策也未必鼓励外籍人士投资房产”。

至于中国内地楼市，上海易居房地产研究院智库中心研究总监严跃进称，人民币贬值对房地产市场带来两个效应，一是发行美元债券的房企面临偿债压力增大风险。此前部分房企有所警觉，提前赎回债券，但反应迟钝的房企必须承受此类风险。二是人民币贬值预期强化，和房地产资产价值上升形成对比。后续房地产保值增值功能、抵抗货币贬值的属性等，会不断挖掘，或许带来不动产持有现象的增加。虽然人民币贬值会带来资本外逃风险，但国内房产市场此类资金占比不是太大，主流资金规模还是国内刚需购房和投资型购房，此类群体对房产市场的投资依然会持认可态度。所以会视房产市场为天然避风港，进而助推房产市场的活跃。

事实上，人民币贬值3%后不久，内地楼市“利好”政策频频出台。但业内普遍认为，尽管降息降准对楼市有积极作用，但考虑到自2015年“3·30新政”以来楼市总体热度较高，呈现量价齐升之势，目前正处于盘整阶段。因此，本次“双降”对短期房价刺激作用不太明显，而是一种中长期利好。至于2006年实行至今的“限外令”得到松绑，潘英丽教授认为此举不会吸引大量外籍人士在中国置业。“国内楼市几乎见顶，房价相比其他发达国家也算高的，老外也不愿意接盘，反而考虑抛售，因未来预期涨幅不大。”

居外网也表示，中国现有约60万外国居民，其中10%有可能会在中国购房，所以这不会是一个很大的需求量。而许斌教授则表示，虽然“双降”和“限外令”松绑并不能刺激老外在华购房，但对中国百姓而言，在经济不景气前提下，拥有房产相对比较安全：“房产有下降趋势，中国那么多货币总要有出路。即便房价可能见顶，相对未来风险还是有保值能力。”

股市投资，最好把钱交给机构打理

短短3个多月，沪指由6月最高时5178.19点到如今的3000点左右，虽然9月上旬站在3100多点，依然熊抬头。而全球很多股市一片“绿”，尤其在人民币贬值之后。因此，许斌教授分析全球股市恐慌不是因为人民币贬值，而是对中国经济有所怀疑和对未来的不确定性。“人民币贬值对他们而言只是提供了一个佐证，因为中国政府最了解中国经济，人民币贬值说明了中国经济不确定性，的确是全球股市剧烈下调的原因之一。现在股市逐渐稳定下来，说明大家达成相对共识：中国经济不太好，但也不会太差。”

潘英丽教授则不太建议散户投资中国股市，但可以考虑把钱交给机构投资者打理，买点基金之类的。“毕竟内地股市本身有制度问题，但抽出的资金该往哪里去？如果今后创业板好的企业有起色，还是有可为。”

至于全球股市的表现，先要看美联储是否会加息。专家对此意见不一。有人认为今年上半年就预测美元将在第三季度加息，但目前看9月加息的可能性还是较小。这次金融市场的动荡原因，就是美元加息预期和人民币贬值交织所致。目前预计美国加息会推迟，加息问题已经上升为全球焦点。

潘英丽教授也表达了类似观点，称美国经济复苏还不够强劲，还有反复。而美元利率一旦上升，便会引发全球经济大的波动。QE（量化宽松政策）如同吸毒，会上瘾，不能退太快。此外，她还表示美国股市已经达到77个月牛市，是历史上的最大牛市。而加息可预期，要知道利率和股市是负相关关系，一旦加息股市就会下跌。加息对债市也是利空，因为后面发的债券利率更高，大家都会抛售现在老的债券。因此，美联储会推迟加息。

而许斌教授则倾向于美元9月会加息，他说全球金融市场风云变化，最根本变化是美国货币政策。“美国9月可能会加息，这是政策信誉问题。当然，由于这种预期已经存在，因此加息对中国的冲击波澜不惊。”

谨慎持有黄金才是王道

2013年，中国大妈狂炒黄金的景象还历历在目，这次人民币一贬值，具有避险功能的黄金似乎又成了香饽饽。

据了解，除了黄金股接连暴涨，实物黄金和黄金理财产品也出现难得的热销局面。

8月11日到13日期间，上海黄金交易所的黄金T+D涨幅达5%。同时，当前黄金市场价格也处于历史相对低点，似乎是买入的好时机。

然而，有些专家却并不看好这一领域。

潘英丽教授认为，黄金波动很大，和美元负相关，跌起来是不见底的。当然，从2017年到2018年的“美元牛市后期，大家可以适当考虑买点黄金。而目前看两三年之内，美元都是上升的”。

许斌教授则表示，从历史情况看，黄金一直没有很好的增值功能，只不过在危机时刻才体现出它的价值。如今全球经济根本不像2008年和2009年那样低迷，因此，黄金价格“基本上没有多少涨幅，还是不推荐买黄金来给自己的资产保值”。