周英杰

启动山西票号数量庞大的资金不可能来自煤炭采掘业和农业。那么，这些神秘的资金到底来源于哪里呢

自清初以来，晋商开设的各家“票号”突然之间在全国各大商埠遍地开花，其后一度执中国金融业牛耳二百余年，直到西方的现代金融制度引进中国，在现代商业银行的竞争压迫下，山西票号才日暮西山，彻底退出历史舞台。山西票号的这段辉煌历史，至今仍然被大家所津津乐道，其中的一些传奇故事更是频繁出现在各种文学作品当中。

所谓“票号”，简而言之，就是一种中国特色的前现代金融信用机构。票号刚开始主要承揽汇兑业务，后来也进行存放款等业务，其业务范围大体上和现代的商业银行机构并无本质的不同。

我们知道，开设类似的准银行机构，需要拥有雄厚的原始资本作为基础。那么，经营山西票号的晋商的第一桶金到底是从哪里来的呢？另外一个与此相关的问题是，山西地区自古并没有此类商业模式的传承，为什么独独在清初异军突起了这么一个具有全国性影响的崭新行业呢？

按照山西地区的资源禀赋判断，晋商的这些启动资金只可能来源于两个方面：煤炭采掘业和农业。但是，当年的中国尚没有产生大规模的制造业，需求端不旺决定了当日山西的煤炭开采业不可能形成像现在这样的产业化规模，因此断不能完成如此多的现金积累；而山西的农业生产条件比之江浙、湖广一带亦无优势可言，在收入方面不可能超越这些地区，更不可能为创办票号提供巨量的资金支持。……