李秉祥等

摘要：在高能力经理的假定条件下，通过博弈方法将互惠偏好引入股东监督与经理管理防御的非完全信息博弈赛局中，研究经理互惠偏好对其管理防御水平的影响作用。研究结果表明：当股东对经理采取弱监督策略时，互惠型经理因互惠公平效用的增加而选择较低的管理防御水平；相反，当股东对经理采取强监督策略时，互惠型经理因较小的互惠公平效用而选择相对较高的管理防御水平。

关键词：互惠偏好；股东监督；管理防御；博弈

中图分类号： F272-05 文献标识码 文章编号

Game Analysis of Shareholders Supervision with Managers Managerial Entrenchment Based on the Theory of Reciprocal Preference

LI Bingxiang， GUO Hui ， LI Yue ， TAO Rui

（School of Economics and Management， Xian University of technology，710054，China）

Abstract： Utilizing the game method which introduces the reciprocal preference into the incomplete information game of shareholders supervise strategies with managers managerial entrenchment， this paper researches the influence of managers reciprocal preference to the level of managers managerial entrenchment， on the assumption that the managers is of high ability. The result shows that： the reciprocal type manager will select lower level of managerial entrenchment because of the increasing reciprocal fair utility when the shareholder adopts a weak supervision policy. On the contrary， the reciprocal type manager will select relatively higher level of managerial entrenchment because of the smaller reciprocal fair utility when the shareholder adopts a stronger supervision policy.

Key words： reciprocal preferences； shareholders supervision； managerial entrenchment； game

引言

“两权分离”模式下的企业经理作为股东权益的代理人，对企业日常经营决策拥有绝对控制权，但同时也受到公司内、外部机制的监督约束，出于对自身利益和职位安全的考虑，经理选择一切有利于维护其职位稳固并满足自身效用最大化的管理防御行为[ ～ ]。经理管理防御是当今社会经济条件下委托代理问题的升级，具有更强的隐秘性，导致更高的代理成本， 严重阻碍着企业的健康发展。

现有文献的解决方案大多以理性经济人为假设基础，认为经理管理防御动机是出于经理的自利性[1～ ]，但是，Barkema发现经理对股东常常表现出非完全自利的非理性行为偏好[ ]，即互惠偏好。互惠偏好理论关注行为人的心理偏好，而经理的这种心理偏好对企业经营决策有着极为重要的影响作用。管理防御是由经理内心动机决定的一种外在行为表现，内心深层次的想法主导经理行为，而互惠偏好同样也影响着经理内心深层次想法。……