王 俏，王文举

(首都经济贸易大学 经济学院，北京 100070)

股票价格稳定性的非参数平滑估计

王 俏，王文举

(首都经济贸易大学 经济学院，北京 100070)

股票的优质性主要由股票价格的稳定性来决定。通过建立条件风险函数非参数平滑估计的估计方法，证明条件风险函数平滑后的非参数估计值具有一致性和渐进正态性，并将此方法扩展到了截尾数据中。通过蒙特卡罗模拟表明条件风险函数平滑后的非参数估计值在非截尾数据以及截尾数据中的有限样本行为都要优于非平滑的估计值。实证分析中用截尾数据条件风险函数非参数平滑估计方法非参数估计中国14大行业股票价格的稳定性,发现房地产行业的股票价格最不稳定，建筑材料行业的股票价格表现最稳定。

条件风险函数；非参数平滑估计；截尾数据

风险函数是研究事件发生时间的最常用的计量方法。风险函数最早用于研究人类寿命、人类寿命的分布特征以及人类寿命的影响因素等。随着计量经济学的发展，风险函数现在主要用于研究事件的发生时间，例如劳动者失业的时间、企业破产的时间、政策生效的时间等。对风险函数进行参数和半参数估计都需要假设风险函数的函数形式，但是函数形式的假设条件是无法被证明的，这对于实证分析有很大的局限性。对风险函数进行非参数估计的研究已有很多：如坦纳和王(Tanner & Wang，1983)[1]、坦纳(Tanner，1983)[2]、辛格普瓦拉和黄(Singpurwalla & Wong，1983)[3]、杨德尔(Yandell，1983)[4]、塞勒(Thaler，1984)[5]、坦纳和……