曾真+王昱睿

摘要：作为子公司的出资人，出于企业集团利益和“内部人利益”因素的考虑，母公司需要对子公司的投资行为进行控制和监管。投资风险往往很大，但为了能够保证公司利益最大化，对子公司的一切涉及母公司集体利益的投资行为，母公司应该对投资进行必要的控制和管理。

关键词：母公司；子公司；投资行为；控制管理

在当前社会，随着我国股份制的逐步推进发展，以资产为纽带关系建立的企业越来越多。股份制企业是指三人或三人以上（至少三人）的利益主体，以集股经营的方式自愿结合的一种企业组织形式。它是适应社会化大生产和市场经济发展需要、实现所有权与经营权相对分离、利于强化企业经营管理职能的一种企业组织形式。作为两个不同的领导集体，母公司与子公司之间会存在措施、方案、甚至利益纠纷。为了合理解决母公司与子公司之间的矛盾，实现企业集团公司利益最大化，母公司有必要对子公司的投资计划、目标、方案进行监管和控制。

一.母公司与子公司的区别

《中华人民共和国公司法》第十三条第二款规定：“公司可以设立子公司，子公司具有企业法人资格，依法独立承担民事责任。”公司设立子公司对企业扩大经营规模，壮大经济实力以及企业的资产重组、兼并、优化资产结构，使企业集团公司的现有资产得到有效利用有极其重要的作用。

1.母公司，是指有一个或一个以上子公司的企业

母公司拥有合并财务报表的权利，是指反映母公司和其全部子公司形成的企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表

母公司拥有对子公司的控制权，控制是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并能据以从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。

2.子公司，是指被母公司控制的企业。

子公司是独立的企业法人，独立的财务运作，以子公司的全部财产对其债务负责。母公司以其投资额为限。子公司无独立法人人格，财务不独立，有总公司对其债务负责。法律上母公司和子公司是完全独立的法律实体，财产是完全分离的。母公司以其全部财产对其债务承担责任，母公司在子公司的股权属于母公司的财产，但子公司的财产不是母公司的财产。也就是说，当母公司出现债务问题时，母公司只能出让在子公司的股权，而不能挪用子公司的现金。

二、母公司对子公司的投资行为控制管理原因

1.作为出资方，母公司有必要对子公司的投资行为进行监管控制

从法律上来说，根据企业集团中母公司与子公司的区别关系来看，母公司与子公司都是属于独立的法人地位，各自拥有区别于对方的企业经营自主权。，虽然母公司拥有对子公司的合并财务报表的权利，但是，子公司的理财权利是相对独立的。母公司是子公司的出资者，，所以这也就决定了子公司与母公司的利益是息息相关的，子公司不能任性的决定每一笔投资，或者不遵循母公司的整体利益与未来发展规划，甚至于违背损害母公司的利益下进行投资项目。而为了使公司利益达到最大化，母公司必然会对子公司的投资活动进行统一化的监管。

2.子公司过多的或者不恰当的投资行为会给企业集团整体带来投资风险

子公司过多的或者不恰当的投资行为会给企业集团整体带来投资风险，这势必需要母公司对其投资计划进行合理控制。现在大多股份制企业集团公司为了对其旗下子公司进行控股获取效益，往往会大规模的在国家各个地区、城市设立隶属的子公司，但是，设立数量多的子公司需要大量的资金支持。对旗下子公司的远程操控也会增加投资风险，同时也不利于母公司的集体管理。所以，企业集团公司大多会采用由子公司再在旗下设立孙公司的方式扩大集团公司的母子公司链条，即是设立子公司的子公司，即孙公司。在正反馈作用下，如果子公司由于经营不善而发生经济亏损，就会牵一发而动全身，使企业集团公司内部的资金链断裂，从而陷入财务困境，导致企业经营不善，经济损失，形象受到破坏，甚至发生企业公司兼并或者破产的可能。从这里我们可以看出，由于子公司的过多设立孙公司，从而使得子公司自身的经营风险向母公司转移，并且增加企业集团公司内部的财务风险。因此母公司非常有必要对子公司的投资行为进行控制。

（正反馈作用，就是一件事情如果收到了正向的刺激，就会相对发展的更好，也就是说，事态的发展与所受到的影响成正比。那么，对于股份制企业集团来说，如果子公司的投资计划得到明显的效益后，母公司的经济也会得到改善，但如果子公司的投资越多，风险越大，就会影响到母公司的整体发展规划。）

三、母公司对子公司投资行为控制管理方面

对任何一个企业集团来说，进行项目实施后获得投资收益与利润分配是全行业母子公司集团内部的一个焦点问题。如果在此期间，子公司能够利用其隶属母公司所给予的资本进行合理的，有效地投资，进行有步骤的，符合市场要求，顺应时代潮流发展的计划实施，并且获得相对可观的收益的话，那么，相应的，母公司也会因其对子公司的投资按照比例获得一定利益。所以，企业集团公司中母公司对于子公司的投资行为进行控制管理，在绝大多数的程度上有利于母子公司的发展与规划。而母公司对于子公司投资行为的控制管理体现在一下几个方面。

1.完善企业集团内部的母子公司间的法人结构治理

从法律意义上看，我们了解到，母公司与子公司都是属于独立的法人地位，而其中子公司拥有独立的企业经营权自主权与理财权，而且子公司的设立目标与规划是完全不同于母公司的存在，所以，相对的，子公司与母公司在某些利益基础问题上是存在分歧的。这也就是为什么会出现因为子公司的不合理投资行为而引发所属母公司利益受到影响和危害的案列频频的原因所在。

法人治理结构，也就是公司治理。也是现代企业制度中的重要治理结构。简单来说，就是要系统地，具体的，明确企业集团公司内部股东、董事、监事以及各级经理层的关系。

公司作为独立法人，需要有相适应的管理结构和治理体制，这样才能有效运行各级部门的活动，致力于公司的可持续发展。

公司要保证投资者的投资回报，也就是要协调投资者即股东和企业的利益关系。只有保证投资者的投资回报，才能增加投资者对企业集团公司整体的投资信心，并且逐步增加对企业的资金、技术、资源投资。从而母公司也能够为其下属子公司新一轮进行投资，这样循环往复，才会更大程度上获取利益。

2.母公司可以加强对子公司的投资管理指标

在企业集团公司的发展规划中，对评价项目投资可行性的指标主要有6个，其中2个是静态指标，4个是动态指标。两个静态指标主要是：静态投资回收期和投资收益率。而动态指标则是：净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。而企业公司的投资管理指标则是指其一，贴现分析法：有三个方式，净现值法，现值指数法，和内部报酬率法。其二是指非贴现分析法，比如投资回收期法。 投资回收期法的计算方法是：投资回收期=初始投资额÷项目寿命期内每年现金净流量。母公司要按照科学的、合理的投资管理指标进行有效地项目投资。有利于母公司对子公司的投资行为进行规划安排。

3.母公司应该加强对子公司投资资金的管理

企业集团公司如何制定适合自己的资金控制管理流程？以备实现企业的利益最大化？当然，首先最重要的是，母公司要有足够充沛的资金进行投资管理。母公司要从公司内部整体的财务中划分一部分资金作为子公司的投资储备，但是光准备资金还不够，母公司还需要担心的一个问题是在投资行为中控制风险。但是，在市场实际操控中存在拥有停损习惯的操作者，在操作上经常面临亏损可以避开，但是获利不知出场的窘况，以至于出现一次又一次的停损，面对投资操作时自信心受到打击，最后只好越做越短，在盈亏比与胜率无法达成有效地期望报酬时，长期下来只能在投资计划中失利或者干脆放弃整个投资计划。

母公司要考虑到最差的投资状况，以此来对子公司的投资进行控制管理。要充分考虑突发状况到来时母子公司是否能够承担最差风险如果在母公司的承受范围之内，可以支持子公司的投资计划，但如果不在承受范围之内，则应该减量经营，减到可以承受的风险为止。

在投资资金的管理方面，母公司的整体规划对子公司以及公司整体的发展具有至关重要的作用。所以，母公司应该通过对市场的整体科研调查研究，公司的实际能力，以及公司整体的发展方向，并且考虑到子公司的利益进行投资，切忌不能盲目跟风，进行不理智的投资计划。

小结：本文通过对母公司对子公司投资行为控制管理的研究，从三个方面进行了阐述。第一个方面，论述了母公司与子公司的区与联系。第二个方面，则是探讨了母公司对子公司投资行为进行控制管理的原因分析。在最后第三个方面，比较条理的探讨了母公司应该如何对子公司的投资行为进行管理，并提供了三个方面的策略手段。比如从公司的法人治理结构方面着手，进而对子公司的投资资金与投资管理指标进行阐述。得出了母公司需要对其下属子公司的投资行为进行合理的监管和控制，这样才能更好地实现公司的利益最大化，致力于公司的长足发展。

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作者简介：曾真（1992-04-25），女，山西大同市城区人，在读本科生，专业：财务管理