谭倩

[摘要] 财务分析是对企业财务状况进行分析常用的工具。对于上市公司而言，财务报表是反映上市公司财务成果、经营状况、现金流量的综合性文件，并且向社会公开，供股东或潜在的投资人阅读。财务报表的相关指标也随着经济的发展及投资者的需求越来越丰富，笔者将以上市公司财务报表的相关指标作为对象，通过具体企业的财务数据进行探究。

[关键词] 上市公司；财务指标；指标分析

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.30.059

1 上市公司财务报表分析的作用

上市公司是一类特殊的企业，其规模往往较大，且以股票发行的方式向公众投资者募集资金。为了对投资者负责，上市公司往往定期公布相关财务报表，主要是资产负债表、利润表、现金流量表及附表、附注等。基于投资者的关注点以及报表的特殊性，上市公司财务报表重点指标在于盈利能力的相关指标与净资产的相关指标。通过对报表相关指标分析，经营者可以判断企业存在的问题，确定发展的战略或方向；投资者可以判断一个上市公司是否健康，其股票是否具有投资价值。

2 财务报表分析的主要指标

2.1 和公司资金使用相关的盈利能力分析

（1） 投入资金的范畴。公司投入的资金包括用于日常生产经营的资金，主要有原材料、存货、固定资产的采购，以及员工的薪酬支出等。而在不同行业中，投入资金的范畴有着明显的区别，如金融机构和普通的生产企业就有着很大的差别。此外，还包括投资于企业日常生产之外的资金，如交易性金融资产、可供出售金融资产等。日常经营所需的资金产生的收益计入主营业务收入，而其之外的计入其他业务收入。

（2） 比率分析。与企业资金盈利能力有关的比率主要是净资产收益率，该公式的一般表达式如下：

净资产收益率=净利润/[（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）÷2]×lOO%

资产净利润率主要用来衡量上市公司利用资产获取利润的能力，反映了公司总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，比率的高低，能够反映出公司的盈利能力。还可以从机会成本的角度来理解，资产占用较多，如果收入较少，低于投资到其他项目，则说明盈利能力不好，收益低下。反之，如果项目的收益高于其他潜在投资项目，那么说明盈利能力较好。

2.2 与销售额相关的盈利分析

（1） 主营业务毛利率。主营业务毛利率的表达式为：

营业毛利率=（营业毛利率/主营业务收入）×100%

从公式可以看出，公司的主营业务收入毛利率越高，则企业的利润也就越高，进而表明盈利能力也就越强。但是该指标通常要结合净利率一起使用，才可以更加准确地分析企业的经营情况。此外，由于公司的毛利率较高，在产品的定价方面就比较灵活，在市场竞争激烈时，可以通过降价的方式进行营销，提高公司的市场占有率。

（2） 主营业务净利率。

营业净利率=（净利润/营业收入）×100%

从公式可以看出，公司的净利润的增长速度必须高于营业收入的增长速度，公司的营业净利率才能够上升。公司的利润应该由主要营业收入提供，这样公司的经营才具有可持续性。如果在对一家上市公司的盈利能力进行分析时，不能只看主营而忽略一些其他因素，还要考虑企业的一些偶然性、非经常性的收入。

2.3 与市场相关的盈利分析

（1） 普通股每股收益。一般表达公式为：

普通股每股收益=净利润-优先股股利/发行在外的普通股股数

通常每股收益这一财务指标在分析上市公司盈利能力时使用，该指标反映上市公司普通股每股的盈利能力，该指标对每股价值的计算较为方便，因此在实务中广泛使用。对该指标产生影响的因素主要有两个方面，一是上市公司的当期的获利水平，二是上市公司所采用的股利政策。

（2） 每股现金收益。该比率主要反映每年投资者所持有的股票，每股可以获得多少现金，其表达式为：

每股现金流量=（营业业务所带来的净现金流量-优先股股利）/流通在外的普通股股数

这一指标在欧美发达市场中使用较为普遍，这是由其股票市场的投资人类别所决定的，在美国这类的发达国家中，养老基金较多，都是长期的投资者，稳定的现金流是他们重点考虑的一个因素，对于短期投资者很少考虑这一方面。

（3） 普通股每股股利。

每股股利=股利总额/普通股股数=（现金股利总额-优先股股利）/发行在外的普通股股数

公式中的股利总额是用于对普通股进行分配的现金股利的总额，普通股股数中不包括优先股。投资者不能单纯地通过这一指标判断企业的价值，指标高并不代表企业以后的盈利能力好，更应该关注公司的发展前景。

（4） 市盈率。市盈率是目前最常用的指标之一，其表达式为：

市盈率=普通股每股市场价格/普通股每年每股赢利

分子是指公司收盘价或者近期的加权平均价格，分母通常采用公司最近一年公司的盈利。通常情况下，市盈率越低，则说明投资者可以通过较低的价格买入股票，反之，则需要花费较高的价格购买股票。该指标的计算方法，是该公司在过去一个会计年度的净利润除以总发行已售出的普通股股数，如果公司发行了优先股，还有扣除分配给优先股投资者的股利。

3 青岛啤酒财务指标分析

本文选取了青岛啤酒作为分析，并和其竞争对手燕京啤酒作对比。文章选取了燕京啤酒和青岛啤酒2010-2012年各项营业数据，具体如下：

从表1可以看出，该公司的营业收入和利润总额都在不断增加，而且增长的速度较快。在企业的资产方面，公司资产总额也比较庞大，应对风险的能力较强。在我国经济水平不断提高，人们的收入不断增长的情况下，市场将会越来越大，这给公司的发展提供了机遇，可以预见，青岛啤酒的收入还将继续快速增加。在盈利方面，在过去三年中都保持持续盈利的状态，并且净利润明显增长，表明公司的利润增长情况良好，盈利能力较强。

从两家企业的每股净资产来看，青岛啤酒每股净资产从2010年以来一直保持着较为稳定的增长，而且增长的比例较为理想。反观其竞争对手燕京啤酒，每股净资产在2012年远远低于青岛啤酒。净资产是企业应对风险、对外筹资的主要来源，一旦企业的净资产低于债务，公司的抗风险能力将十分脆弱。如果市场出现大的动荡，将会给公司带来严重的危机，甚至导致破产。

从表2中可以看出，青岛啤酒的每股收益连续三年都在迅速增长，公司的发展势态良好；而其竞争对手燕京啤酒的每股收益却是连续三年都在下降，且下降速度很快。由此可见，青岛啤酒的每股收益水平增长性良好，这是公司持续盈利的外在表现之一。

由表3可知，青岛啤酒的股东权益回报率要明显地高于燕京啤酒，虽然增长的比例较小，但是主要是受到外部市场整体的影响较多，在宏观环境不理想的状态下，公司还能在收益报酬率上有所增加，可见青岛啤酒的盈利能力较强。最明显的是其竞争的对手，在三年中该指标不断地下滑，而且下滑的速度非常大，更能凸显出青岛啤酒的良好盈利情况。

青岛啤酒近三年市盈率都基本处在20～30，说明不存在高估或者低估现象，处在行业正常的水平。表4中可以看出青岛啤酒的市盈率在三年内不断地下跌，并不是企业经营业绩不好造成的，相反，这是由于公司的盈利能力持续增加，导致每股利润上涨的速度超过了每股市价上涨的速度，表明青岛啤酒的盈利能力在不断增强。反观其竞争对手燕京啤酒，其每股市价与每股利润都在不断下跌，形势不被看好。通过以上各方面的对比，可以看出青岛啤酒的盈利能力和财务状况都要好于其竞争对手燕京啤酒，在盈利能力方面有着明显的优势，并且处于快速发展阶段。由于我国人民的收入水平不断提高，作为大众消费品的啤酒，市场也越来越广阔，因此，青岛啤酒未来的发展前景也较为明朗。

4 结论

财务指标的运用要结合实际的数据进行，一旦财务数据出现虚假情况，相关的财务指标也就失去了真实性。由于财务指标内容庞大，因此，通过盈利能力相关的财务指标分析，探究财务指标对于分析企业的作用。目前常用的偿债能力、盈利能力、营运能力等分析，都是通过财务指标进行的。