王莉莉

欧债危机对欧洲人来说是件不幸事，对富裕的中国人来说却可能是件幸事。

美国《华尔街日报》近日报道称，过去几年，越来越多中国富人使用“黄金签证”获得葡萄牙居留权，并借此在欧洲自由自在地旅行。而现在，中国企业对葡萄牙的兴趣延伸到了并购交易商。

2014年12月，海通证券股份有限公司全资子公司海通国际控股与Novo Banco公司正式签订了一项买卖协议，海通国际控股将以3.79亿欧元的购买价向Novo Banco收购BESI的全部股本，以全现金的方式支付。此交易交割后，BESI将成为海通国际控股的一家直接子公司及海通证券的一家间接子公司。

频繁并购

中国海通证券去年12月正在收购葡萄牙破产的圣灵银行就是一个例子。若该交易完成，则业务主要集中在中国大陆的海通证券将获得伦敦的承销和咨询许可证，以及该投资银行在西班牙、巴西和安哥拉等16个国家的办公室。这家投资银行名为Banco Espirito Santo de Investimento SA（简称BESI），出售价格为4.66亿美元，对于一个拥有全球业务的经纪公司而言这个价格相对较低，也反映出其母公司陷入的困境以及葡萄牙在金融危机以来所遭遇的困难。

根据数据追踪公司Dealogic的统计数据，中国公司2014年在收购欧洲资产的交易上已经花费了247亿美元，所持欧洲风险敞口已经增加了64%，但收购葡萄牙资产的速度增长得更快。根据Dealogic的数据，中国公司截至2014年底在收购葡萄牙资产上已经投资了28亿美元，高于上年同期的1.23亿美元。

中国公司首次收购葡萄牙资产是在2011年，当时长江三峡集团公司收购了葡萄牙电力公司，当年收购资产总额达到创纪录的35亿美元。如今，这两家公司已经联合投资在莫桑比克和安哥拉建造大坝。

上海复星国际有限公司去年1月斥资15亿美元收购了葡萄牙国有银行Caixa Geral de Depositos SA的保险子公司，并在秋季同意以8.5亿美元收购葡萄牙医疗保健公司Espirito Santo Saude SGPS SA。复星国际目前还在竞购法国度假胜地运营商Club Med。

对此，业内人士表示，中国企业在葡萄牙大规模投资后，当地中国人的数量一直在增长，这吸引了更多中国公司或银行跟随自己的客户进入这些市场。

还有部分收购交易是追随中国人到海外的企业进行的。葡萄牙2012年推出黄金签证后，在当年10月至11月底发放的1936个黄金签证中，81%被中国人获得。

据悉，满足下列条件就可取得“黄金签证”：转移价值100万欧元的资金（包括买入葡萄牙企业的股份）、在葡萄牙创造10个就业岗位、或是购买价值不低于50万欧元的房产。

中国企业在葡萄牙的下一个并购目标可能是圣灵银行的母公司Novo Banco银行。圣灵银行倒闭之后，该银行的剩余优质资产由新设立的Novo Banco持有。该银行本月表明有意出售。

据知情人士透露，复星国际的负责人不久前到访里斯本，向葡央行和政府咨询Novo Banco的情况。目前，复星国际还没有提交竞标文件。

分析师们表示，必须进行跨文化整合是目前为止海外收购所面临的一个风险。

中信证券在2013年从法国农业信贷集团（Credit Agricole SA）手中收购了里昂证券亚太区市场（CLSA Asia-Pacific Markets），但里昂证券的主要办公室在香港。

《华尔街日报》援引证券交易兼投资机构大华继显的分析师Edmond Law的话表示，该机构认为海通证券要达成交易仍然很难，因为考虑到文化差异这种因素，相比中信证券与里昂证券两者的整合，海通证券和BESI的整合可能更困难。

或将延伸至非洲和南美市场

投资银行的并购逻辑跟实业并购不同，投资银行的客户和团队最重要。而这两个因素的外在表现，都跟投行的业务根据地息息相关。

在金融市场上，葡萄牙也相对封闭和落后。葡萄牙国内银行市场基本被几家大的葡萄牙银行控制，外资银行对葡萄牙市场原本兴趣就不大，欧债危机后外资行大举撤出，目前仅剩下德意志银行等少数几家外资银行还在坚持运作。而葡萄牙的投资银行市场，基本被几家大的本土银行附属机构所把持。

但是，有分析认为，葡萄牙背后还有非洲和南美等前葡萄牙殖民地的市场腹地，海通证券此举相当于切入了非洲、南美等葡萄牙语市场。

仔细来看，并购是海通证券长期以来的主要扩张手段。2005年，海通证券完成对甘肃证券和兴安证券的托管；2009年收购香港大福证券；2013年，跨界收购了中国外资租赁企业中注册资金排名第七的恒信金融集团。

2014年11月26日，海通国际证券宣布与 Japaninvest达成共识，以29亿日元（约1.89亿港元）的现金对价全面收购Japaninvest股本。收购完成后，海通除香港和新加坡地区的牌照以外，还会拥有覆盖美国、英国、日本等海外市场的金融牌照。

入主一家总部位于葡萄牙的投资银行，海通证券不仅仅意在欧洲市场。圣灵投资银行布局分布于全球4大洲14个国家，总部位于葡萄牙里斯本，在西班牙马德里、英国伦敦等均有分支机构；在巴西、墨西哥、印度、波兰、非洲等新兴市场也有布局。

海通证券董秘金晓斌说，此次收购有两方面的战略考虑。一是“跟随战略”，跟随着人民币国际化、中国企业国际化、跨境投融资活跃的契机，面向客户提供全球化产品和服务；二是“迎合战略”，即随着全球投资者对新兴市场关注度和投资需求的增加，海通可以通过为海外投资者提供特色产品和专业服务，实现客户的全球化。

他表示，近年来中国与巴西、安哥拉等葡语系国家经济往来日益密切，投资及贸易总额快速增长。葡萄牙与葡语国家有着长期的文化和经济交流，具有广泛的国际商贸联系网络和文化融通的优势；中葡经贸合作，尤其是金融机构之间的合作，具有重要的战略意义和广阔的发展前景。