〔摘要〕商业现金垫款（MCA）定价策略研究可以丰富和发展非贷款类融资模式的定价策略，对涉及双核心变量定价问题的解决提供有效手段；且有助于引导出借方和融资方利润合理分配，促进MCA生态圈稳定健康发展。本文针对商业现金垫款运行机制特点，综合运用现金流折现、简化法定价和动态斯坦克尔伯格博弈等方法，提出商业现金垫款两步定价模型。模型第一步研究出借方对资本要素率和销售分割比例的定价策略；第二步建立多阶段动态斯坦克尔伯格博弈模型，研究融资方在不同阶段产品的定价策略。最后通过求解算例，验证了定价策略的有效性，并解释其管理意义。

〔关键词〕商业现金垫款；创新型融资；销售分割比例；两步定价模型

中图分类号：F27915文献标识码：A文章编号：10084096（2015）01007306

中央与地方政府的关系（财权、事权、激励体制）及其对社会经济的影响一直是政治经济学、公共经济学关注的热点问题。中国中央政府与地方政府之间一直存在的反复收权放权实践以及1994年的分税制改革实践，为学界开展财政分权研究提供了绝佳的机会。以往这些研究几乎都聚焦在财政分权的绩效考察上，而其中又多以经济增长绩效为考察重点，同时也有少量研究考察其对义务教育、公共品提供、环境保护、产业结构等方面的影响。而东北财经大学出版社出版的高学武的专著《中国财政分权绩效研究：基于制度相容的视角》没有局限在通过扩展……