许隽逸

中国万亿市场的页岩气盛宴正在开启，但开采技术、储藏条件和投资回报等认识中的误区，已然成为页岩气开发的巨大障碍，投资者应当如何甄别？近期全球油价屡创新低，美国借助于页岩气革命获得充足而低价的能源供应，冲击着全球能源市场，世界范围内从能源到经济的深层次大洗牌已经无法避免。我国的页岩气储量与美国大致相当，虽然勘探处于早期，是否能够复制“美国模式”仍是国内投资主体最关心也最疑惑的问题。

近年来，笔者参与了数十轮涉及中美页岩气投资合作的商务及战略性谈判，并提供有关技术和投资释疑。当前，各路资本对页岩气这个概念既爱又恨，爱的是其表现出的优秀投资回报，恨的是行业门槛高，各种涉及气价模型、中美地质、技术、一体化服务、专业化服务的宏大概念，导致投资主体普遍表示“看不懂”，更有投资主体误以为“中国技术严重落后”或者“中国有特殊的地质条件”，并由此产生严重的畏难情绪。

本文将结合中美页岩气跨国会谈中最经常涉及的问题，以及对页岩气实际勘探开发过程的技术、地质条件、投资成本以及投资回报率的解剖，力求给已入场和想入场的国内各投资主体一个对页岩气行业直观而清晰的认识。

中国页岩气是否值得投资？

首先明确两个基本前提：一是涉及页岩气的实际勘探开发的投资主体是具体的企业而不是国家，二是投资回报率是衡量企业投资水平的最公允的评判标准。……