刘朝阳,宋英慧，唐智沛

(1.吉林财经大学 会计学院，吉林 长春 130117; 2.东北师范大学 人文学院，吉林 长春130117;3.东北师范大学 商学院，吉林 长春 130117； 4.北京师范大学 珠海分校，广东 珠海 519087)

一、文献回顾

金融传导是指始于一个地区或国家的金融危机蔓延到与之有经济联系的地区或国家的过程。关于金融危机传导的文献主要包括三种类型：一是通过银行和金融中介机构间相互关联的传导；二是货币危机的传导；三是通过金融市场的传导。King 和Wadhwani(1990)考虑了信息在市场间相互关联的情形，一个市场的价格变动对其它市场的资产价格也有影响。他们通过构建模型发现，市场间的传导是由中介机构对其他市场价格下跌的信号推断引起的，该模型很好地解释了1987年10月尽管很多国家基本面良好，但全球股市几乎同时间暴跌的现象。[1]Kodres和 Pritsker(2002)使用多种资产理性预期模型证明了宏观经济风险因素和特定国家不对称信息如何结合在一起导致危机传导。[2]Kyle 和 Xiong(2001)提供了一个由于财富效应的存在导致金融市场中的传导模型。[3]Pavlova 和 Rigobon(2005)则提供了源自财富转移和组合约束的跨国股票市场价格传导的理论模型。[4]何帆、张明(2007)在理论层面分析了次贷危机是如何在不同的金融市场之间以及在金融市场与实体经济之间进行传导的。[5]在资本市场全球化的环境下，单一地区或国家的金融危机跨地区、跨国家的传导效应对全球金融危机的形成具有重要作用。

金融危机通过金融市场的传导对全球金融危机的形成具有重要影响。……