李涛

摘要：在金融一体化进程下，研究两岸股票市场收益率波动特征成为一个重要课题。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期间上证180指数和台湾加权指数为研究样本，利用ARCH族模型对海峡两岸的股市收益特征进行比较分析，发现两岸收益率波动均呈现出明显的可变性和波动集簇性，而且大陆股市波动的类聚性和持续性要强于台湾；大陆股市收益有正的风险溢价，投机氛围浓厚，需要长期依靠政策调节，而台湾股市收益正的风险溢价表现不显著；大陆和台湾收益率均存在杠杆效应，而且台湾股市的杠杆效应高于大陆股市。

关键词：GARCH模型；波动性；上证180指数；台湾加权指数

中图分类号：F832 文献标识码：B

摘要：在金融一体化进程下，研究两岸股票市场收益率波动特征成为一个重要课题。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期间上证180指数和台湾加权指数为研究样本，利用ARCH族模型对海峡两岸的股市收益特征进行比较分析，发现两岸收益率波动均呈现出明显的可变性和波动集簇性，而且大陆股市波动的类聚性和持续性要强于台湾；大陆股市收益有正的风险溢价，投机氛围浓厚，需要长期依靠政策调节，而台湾股市收益正的风险溢价表现不显著；大陆和台湾收益率均存在杠杆效应，而且台湾股市的杠杆效应高于大陆股市。

关键词：GARCH模型；波动性；上证180指数；台湾加权指数

中图分类号：F832 文献标识码：B

摘要：在金融一体化进程下，研究两岸股票市场收益率波动特征成为一个重要课题。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期间上证180指数和台湾加权指数为研究样本，利用ARCH族模型对海峡两岸的股市收益特征进行比较分析，发现两岸收益率波动均呈现出明显的可变性和波动集簇性，而且大陆股市波动的类聚性和持续性要强于台湾；大陆股市收益有正的风险溢价，投机氛围浓厚，需要长期依靠政策调节，而台湾股市收益正的风险溢价表现不显著；大陆和台湾收益率均存在杠杆效应，而且台湾股市的杠杆效应高于大陆股市。

关键词：GARCH模型；波动性；上证180指数；台湾加权指数

中图分类号：F832 文献标识码：B